Рыночная стоимость собственного капитала: формула

Собственный капитал — это активы компании за вычетом обязательств. Рыночная стоимость собственного капитала — сколько стоят эти активы на рынке, а не по данным бухгалтерского баланса. У публичной компании её видно по котировкам: цена акции, умноженная на число акций в обращении, даёт рыночную капитализацию.

У непубличной компании акции не торгуются, поэтому рыночную стоимость определяет оценщик. Он может использовать доходный подход (дисконтирование будущих денежных потоков), затратный (стоимость замещения активов) или сравнительный (мультипликаторы аналогичных компаний). Формула в каждом подходе своя, но все они отвечают на один вопрос: сколько рынок заплатил бы за этот капитал.

В оценке инвестиционных проектов и бизнеса часто нужна не рыночная стоимость капитала, а стоимость собственного капитала — ставка доходности, которую требует собственник. Её считают по модели оценки долгосрочных активов (CAPM): стоимость собственного капитала = безрисковая ставка + бета × (рыночная доходность − безрисковая ставка).

Безрисковую ставку берут по доходности государственных облигаций, бету — по отраслевым данным или аналогам, рыночную доходность — по индексу акций. Для непубличных компаний к формуле добавляют премию за размер и другие риски. Эта ставка нужна для расчёта ставки дисконтирования (WACC) и оценки бизнеса доходным подходом.