Как рассчитать эффект финансового рычага

Введите рентабельность активов, ставку по кредитам, налог на прибыль и размеры заёмного и собственного капитала. Калькулятор покажет дифференциал, плечо и эффект финансового рычага — прирост рентабельности собственного капитала за счёт заёмных денег.

Результат

Эффект финансового рычага: 12 п. п.
Дифференциал: 8 п. п.
Заёмный капитал к собственному: 2 раза

Дифференциал — 8 п. п., плечо — 2 раза. При указанных условиях эффект составляет 12 п. п. к рентабельности собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентных пунктов заёмные средства увеличивают рентабельность собственного капитала. Если дифференциал отрицательный, кредит уменьшает её.

Что такое эффект финансового рычага

Финансовый рычаг — это отношение заёмного капитала к собственному. Он показывает соотношение заёмных и собственных средств, а не долю долга в активах: долю активов, финансируемых за счёт кредитов и займов, показывает отношение заёмного капитала к валюте баланса. Чем выше плечо, тем сильнее зависимость бизнеса от внешних источников.

Эффект финансового рычага — прирост рентабельности собственного капитала за счёт использования заёмных средств. Он отвечает на вопрос: выгодно ли привлекать кредиты с учётом их стоимости и налогообложения. Коэффициент оценивает риски, эффект — доходность.

Формула эффекта финансового рычага

Дифференциал: Дифференциал = Рентабельность активов − Средняя ставка по заёмному капиталу
Плечо финансового рычага: Плечо = Заёмный капитал / Собственный капитал
Налоговый корректор: Налоговый корректор = 1 − Ставка налога на прибыль
Эффект финансового рычага: ЭФР = (1 − Ставка налога) × Дифференциал × Плечо

Формула показывает, что эффект зависит от трёх множителей: налоговой экономии, разницы между рентабельностью активов и стоимостью кредита и соотношения заёмных и собственных средств. Если дифференциал отрицательный, эффект тоже отрицательный: заёмные деньги работают против компании.

Как читать результат

Положительный эффект означает, что каждый рубль заёмных средств увеличивает рентабельность собственного капитала. Отрицательный — что проценты по кредитам выше отдачи от активов, и заимствование снижает доходность собственников.

Корректор (1 − t) снижает эффект, так как прирост рентабельности от плеча облагается налогом на прибыль. Налоговая защита по процентам — отдельный фактор, повышающий выгоду долга. Чем выше ставка налога, тем меньше эффект от заёмных средств.

Пример расчёта

Компания с рентабельностью активов выше ставки по кредиту

Рентабельность активов — 20 %, средняя ставка по заёмному капиталу — 12 %, ставка налога на прибыль — 25 %. Заёмный капитал — 2 000 000 ₽, собственный — 1 000 000 ₽.

Дифференциал — 8 п. п., плечо — 2 раза. Эффект финансового рычага — 12 п. п. к рентабельности собственного капитала.

Посчитать с этими числами

Частые вопросы

Чем коэффициент финансового рычага отличается от эффекта?

Коэффициент финансового рычага — это отношение заёмного капитала к собственному. Он показывает, сколько рублей заёмных средств приходится на рубль собственных. Эффект финансового рычага — это прирост рентабельности собственного капитала за счёт заёмных средств, выраженный в процентных пунктах. Коэффициент оценивает риск, эффект — выгоду.

Как рассчитать эффект финансового рычага?

Умножьте налоговый корректор (1 минус ставка налога на прибыль) на дифференциал (рентабельность активов минус средняя ставка по заёмному капиталу) и на плечо (заёмный капитал, делённый на собственный). Калькулятор выше делает это автоматически.

Что показывает отрицательный эффект финансового рычага?

Отрицательный эффект означает, что рентабельность активов ниже средней ставки по кредитам. Заёмные средства уменьшают рентабельность собственного капитала, и компания платит за кредит больше, чем зарабатывает на активах.

Как налоговый корректор влияет на эффект?

Налоговый корректор равен 1 минус ставка налога на прибыль. При ставке 25 % он равен 0,75. Чем выше ставка налога, тем меньше эффект финансового рычага, потому что прирост рентабельности от плеча облагается налогом на прибыль.

Читать в журнале

Рентабельность по EBITDA: норма для вашей отрасли и как её поднять

Заёмные средства увеличивают доходность не всегда

Собрать цифры бизнеса на одном экране

Эффект финансового рычага считается по средней рентабельности активов и средней ставке по всем кредитам. Но чтобы понять, где именно бизнес зарабатывает, а где теряет, нужны цифры по направлениям: выручка, заявки, деньги, маржа.

Я собираю главные цифры бизнеса на одном экране и настраиваю, чтобы они обновлялись сами. Вы видите бизнес за пять минут в день и получаете сообщение, когда цифра уходит за пределы, которые вы задали.

Читать об услуге «Панель собственника»