Никита Малов.

Основатель и управляющий партнёр
аналитической компании ДОВОДАналитика рынков · OSINT

Факты. Решения.
Развитие бизнеса.

Расчет свободного денежного потока

Введите денежный поток от операционной деятельности и капитальные расходы за период. Калькулятор покажет свободный денежный поток — деньги, которые остаются на дивиденды, погашение долга и новые проекты, — и его долю в выручке.

Результат

Свободный денежный поток
1 000 ₽
Свободный поток к выручке
20 %

После капитальных расходов свободный поток составляет 1 000 ₽. Отрицательная сумма показывает, сколько средств нужно привлечь из других источников.

Свободный поток составляет 20 % выручки.

Свободный поток — это не остаток на счёте: часть денег ещё уйдёт на погашение тела кредита, выплаты собственникам и налоги, которых нет в операционном потоке.

Свободный денежный поток простыми словами

Свободный денежный поток (FCF, free cash flow) — деньги, которые остаются у бизнеса после того, как он оплатил всё текущее и вложился в основные средства. Это те средства, которыми можно распорядиться свободно: выплатить дивиденды, погасить кредит, купить новое оборудование или оставить подушкой на счёте.

Показателя нет в стандартной бухгалтерской отчётности: его считают сами и показывают в презентациях и пресс-релизах. Поэтому две компании могут называть FCF разные суммы — важно смотреть, что именно вычли.

Свободный денежный поток: формула по балансу

Самый короткий расчёт — от отчёта о движении денежных средств: свободный поток равен чистому денежному потоку от операционной деятельности (строка 4100) минус капитальные расходы. Капитальные расходы берут из раздела инвестиционных операций — это строка 4221 «в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов» целиком: она охватывает все внеоборотные активы, включая нематериальные. При необходимости из неё вычитают поступления от продажи внеоборотных активов (строка 4211). Строку 4222 (приобретение долговых ценных бумаг, выданные займы) в капитальные расходы не включают: это финансовые вложения, а не инвестиции в активы.

Второй путь — от прибыли: к EBITDA прибавляют или вычитают изменение оборотного капитала, вычитают уплаченный налог на прибыль и капитальные расходы. Обе формулы дают разный результат, если в операционном потоке остались проценты по кредитам или разовые поступления, — поэтому выбранный способ фиксируют в учётной политике управленческого учёта и не меняют от периода к периоду.

Формулы расчёта

FCF от денежного потока
FCF = Чистый денежный поток от операционной деятельности − Капитальные расходы
FCF от EBITDA
FCF = EBITDA ± Изменение оборотного капитала − Уплаченный налог на прибыль − Капитальные расходы
Доля в выручке
Доля FCF = FCF / Выручка × 100 %
Поток для акционеров
FCFE = FCF + Привлечённые кредиты и займы − Погашенные кредиты и займы

Первый способ берут из отчёта о движении денежных средств, второй — из отчёта о финансовых результатах и баланса. Второй удобнее для прогноза, первый — для проверки: в нём уже учтены все реальные оплаты.

Три примера

Производство: поток есть, но небольшой

Завод получил от операций 18 000 000 ₽, а на замену станков и ремонт цеха ушло 12 000 000 ₽. Свободный поток — 6 000 000 ₽, это 10 % выручки.

Денег хватает на обслуживание долга, но на крупную модернизацию без кредита не обойтись.

Посчитать с этими числами

Торговля: инвестиций почти нет

Магазин арендует помещения и не покупает оборудование: капитальные расходы — 1 500 000 ₽. Свободный поток — 7 500 000 ₽, или 16,67 % выручки.

Такой поток можно направлять на дивиденды, но стоит проверить, не растут ли запасы и дебиторка: они уже вычтены из операционного потока.

Посчитать с этими числами

Развитие: поток отрицательный

Компания строит второй цех. Операции принесли 4 000 000 ₽, а вложения — 11 000 000 ₽. Свободный поток — −7 000 000 ₽.

Отрицательная сумма — не убыток: бизнес вкладывается в рост, и разницу закрывают кредитом или деньгами собственников. Вопрос не в знаке, а в том, окупит ли новый цех эти вложения.

Посчитать с этими числами

Частые вопросы

Как посчитать свободный денежный поток?

Возьмите чистый денежный поток от операционной деятельности из строки 4100 отчёта о движении денежных средств и вычтите капитальные расходы.

Чем свободный денежный поток отличается от чистой прибыли?

Чистая прибыль — бухгалтерский результат: в ней есть начисления, амортизация и доходы, которые ещё не оплачены. Свободный поток считают по реальным движениям денег: он учитывает, сколько ушло поставщикам, сколько осело в запасах и дебиторке и сколько потрачено на оборудование. Поэтому прибыльная компания может иметь отрицательный поток.

Чем FCF отличается от EBITDA?

EBITDA показывает, сколько зарабатывает бизнес до процентов, налогов и амортизации, но не учитывает изменение оборотного капитала и инвестиции. Свободный поток — это EBITDA после уплаты налога, изменений оборотного капитала и капитальных расходов. Компания с хорошей EBITDA может остаться без свободных денег, если много вкладывает и наращивает запасы.

Что такое FCFF и FCFE?

FCFF — поток для всей фирмы: до выплат кредиторам, его используют при оценке стоимости бизнеса целиком. FCFE — поток только для акционеров: после процентов и с учётом привлечённых и погашенных кредитов. Привлечение нового займа механически увеличивает FCFE, но ограничено кредитоспособностью компании.

Отрицательный свободный поток — это плохо?

Не всегда. Молодая или растущая компания вкладывается в оборудование и расширение, и поток может быть отрицательным несколько периодов. Тревожно, если поток отрицательный при отсутствии роста: значит, бизнес не зарабатывает даже на поддержание текущих активов.

Какой свободный поток считается хорошим?

Единого норматива нет: всё зависит от отрасли и стадии бизнеса. Полезно смотреть на динамику за несколько периодов и на долю потока в выручке. Устойчиво положительный поток при растущей выручке — признак того, что бизнес сам финансирует развитие.

Читать в журнале

Свободный поток посчитан, но непонятно, откуда он взялся

Собрать цифры бизнеса на одном экране

Одна цифра свободного потока не отвечает, какие направления его создают, а какие съедают. Я собираю главные цифры бизнеса — выручку, заявки, деньги, маржу — на одном экране и настраиваю, чтобы они обновлялись сами.

Вы видите бизнес за пять минут в день и получаете сообщение, когда цифра выходит за пределы, которые вы задали.

Читать об услуге «Панель собственника»

Другие калькуляторы