Срок окупаемости проекта: формула расчета, пример в Excel

Введите вложения, ставку дисконтирования и денежный поток по годам. Калькулятор покажет простой срок окупаемости, дисконтированный и чистый дисконтированный доход, а ниже — формулы и порядок расчёта в Excel.

Результат

Простой срок окупаемости: 2,5 года
Дисконтированный срок окупаемости: 3 года
Чистый дисконтированный доход: 267 946,18 ₽
Осталось вернуть с учётом дисконтирования: 0 ₽

За пять лет поступления составят 1 600 000 ₽, а их стоимость на дату вложения — 1 267 946,18 ₽.

Простой срок — 2,5 года; расчёт предполагает равномерное поступление денег внутри года.

С учётом ставки срок — 3 года.

Срок окупаемости отвечает только на вопрос «когда вернутся деньги». Сколько проект заработает после этой точки, он не показывает: два варианта с одинаковым сроком могут сильно различаться по выгоде, поэтому срок смотрят вместе с NPV и IRR.

Что такое срок окупаемости проекта

Срок окупаемости — период, за который накопленный денежный поток от проекта перекрывает вложения на старте. Вложили миллион, а проект приносит по 400 тысяч в год — деньги вернутся за два с половиной года.

Это не прогноз прибыли и не оценка доходности. Показатель отвечает на один вопрос: когда вложенные деньги вернутся в оборот. Поэтому его считают, когда решают, запускать ли новое направление, покупать ли станок, окупится ли ремонт и рекламная кампания.

Не путайте срок окупаемости с точкой безубыточности. Безубыточность — когда выручка покрывает текущие расходы и проект перестаёт приносить убыток. Окупаемость — когда возвращаются сами инвестиции. Проект может быть безубыточным с первого месяца и окупаться годами.

Формула расчета срока окупаемости

Простой срок, равномерный поток: Срок = Вложения / Годовой денежный поток
Простой срок, неравномерный поток: Срок = Год до выхода в плюс + Остаток вложений на начало этого года / Поток этого года
Дисконтированный поток года: Приведённый поток = Поток года / (1 + ставка) в степени номера года
Дисконтированный срок: Срок = Год до выхода в плюс + Остаток вложений по приведённым потокам / Приведённый поток этого года
Чистый дисконтированный доход: NPV = Сумма приведённых потоков − Вложения

В Excel приведённый поток считают формулой =B2/(1+$B$1)^A2, где A2 — номер года, B2 — поток, $B$1 — ставка. Накопленный поток — =СУММ($C$2:C2), а срок находят через =ГОД+ОСТАТОК/ПОТОК или функцией ВПР по накопленной сумме.

Два примера расчёта

Кофейня: потоки ровные

Вложения в ремонт, оборудование и запуск — 1 000 000 ₽. За пять лет кофейня вернёт 1 600 000 ₽, а их стоимость на дату вложения — 1 267 946,18 ₽.

Простой срок — 2,5 года. С учётом ставки деньги вернутся за 3 года, а весь проект за пять лет даёт 267 946,18 ₽ сверх вложений.

Посчитать с этими числами

Станок: поток растёт

Станок стоит 2 000 000 ₽. Первый год уходит на наладку и обучение, дальше выпуск растёт. За пять лет поступления составят 3 700 000 ₽, их стоимость на дату вложения — 2 351 429,38 ₽.

Простой срок — 3,1 года, дисконтированный — 4,1 года: первые годы деньги стоят дороже, и приведённые потоки меньше номинальных. NPV за пять лет — 351 429,38 ₽.

Посчитать с этими числами

Дисконтированный срок окупаемости: формула и Excel

Дисконтированный срок окупаемости (DPP) учитывает, что рубль через год стоит меньше рубля сегодня. Каждый поток делят на (1 + ставка) в степени номера года и складывают приведённые суммы, пока они не перекроют вложения.

В Excel сделайте таблицу: год, поток, приведённый поток, накопленный приведённый поток. Ставку поставьте в отдельную ячейку с абсолютной ссылкой — $B$1, тогда формулы можно протянуть вниз. Срок ищите по первой строке, где накопленная сумма стала не меньше вложений, и добавляйте долю года: остаток делить на приведённый поток этого года.

Ставку берите не с потолка: ставка по кредиту на проект, требуемая доходность инвестора или ключевая ставка Банка России плюс премия за риск. Чем выше ставка, тем длиннее дисконтированный срок и тем осторожнее оценка.

Какие ошибки портят расчёт

Первая — считать окупаемость от выручки. Делить стоимость оборудования на выручку бессмысленно: вернуть вложения может только денежный поток после всех расходов и налогов.

Вторая — забыть часть вложений. Пополнение оборотных средств, запас товара, реклама запуска, проценты по кредиту в период стройки — всё это инвестиции, и без них срок на бумаге короче, чем в жизни.

Третья — брать прибыль вместо потока. Амортизация уменьшает прибыль, но деньги остаются в бизнесе, а возврат тела кредита уменьшает деньги, но не прибыль. Для окупаемости нужен поток: поступления минус платежи.

Четвёртая — сравнивать проекты только по сроку. Два проекта с окупаемостью два года могут принести совершенно разную выгоду после этой точки, поэтому срок смотрят вместе с NPV и IRR.

Частые вопросы

Как посчитать срок окупаемости проекта?

Разделите вложения на средний годовой денежный поток, если поток ровный. Если поток по годам разный, складывайте потоки, пока сумма не перекроет вложения, и добавьте долю года: остаток вложений разделить на поток года, в котором наступила окупаемость. В калькуляторе выше это считается автоматически.

Чем дисконтированный срок отличается от простого?

Простой срок считает деньги по номиналу, дисконтированный приводит каждый будущий поток к сегодняшней стоимости по ставке дисконтирования. Дисконтированный всегда длиннее или равен простому, потому что будущие деньги стоят меньше.

Какая формула срока окупаемости в Excel?

Приведённый поток: =B2/(1+$B$1)^A2. Накопленный: =СУММ($C$2:C2). Вложения указаны в $E$1. Срок: =A3-1+($E$1-D2)/C3, где D2 — накопленный поток на конец прошлого года, C3 — приведённый поток года окупаемости. Ставка лежит в $B$1, поэтому формулы протягиваются вниз без правок.

Что такое нормальный срок окупаемости?

Единой нормы нет: в законах такого норматива не существует. Ориентир — срок жизни проекта и стоимость денег. Если кредит взят на три года, окупаемость должна укладываться в этот срок, иначе долг придётся отдавать из других источников. Для оборудования ориентируются на срок его службы, для нового направления — на горизонт, на который инвестор готов ждать.

Почему NPV положительный, а окупаемость не наступает?

На одном и том же наборе потоков и горизонте так не бывает: если сумма приведённых потоков больше вложений, накопленный дисконтированный поток уже перекрыл вложения, и дисконтированная окупаемость наступила. Если за горизонт приведённые потоки вложения не перекрыли, NPV отрицательный, а калькулятор показывает остаток к возврату. Положительный NPV при формально не наступившей окупаемости возможен только тогда, когда NPV считают за более длинный срок, чем горизонт расчёта окупаемости: деньги приходят после той точки, до которой окупаемость считали.

Включать ли налоги и проценты по кредиту в поток?

Да, налоги — это реальный отток денег, без них поток завышен. Проценты по кредиту в поток включают, если считают проект целиком с финансированием. Если оценивают сам проект без учёта схемы финансирования, проценты не вычитают, а стоимость денег закладывают в ставку дисконтирования.

Окупаемость на бумаге сходится, а денег в кассе нет

Посчитать окупаемость по каждому направлению

Срок окупаемости по всему бизнесу прячет убыточные товары и каналы: общая цифра сходится, а часть направлений не возвращает вложенное никогда. Я считаю юнит-экономику каждого товара, клиента и канала после себестоимости, рекламы, зарплат, доставки, возвратов и налогов.

На выходе — расчёт по каждой позиции, точка безубыточности и финансовая модель, по которой видно, что будет с деньгами при каждом решении.

Читать об услуге «Юнит-экономика и финансовая модель»