Никита Малов.

Основатель и управляющий партнёр
аналитической компании ДОВОДАналитика рынков · OSINT

Факты. Решения.
Развитие бизнеса.

Формула дисконтирования денежных потоков

Введите вложения, ставку и ожидаемые чистые потоки по годам. Калькулятор приведёт каждый поток к сегодняшнему дню по формуле дисконтирования и покажет, сколько стоит весь проект сейчас и что останется после вложений.

Приток минус расходы; отрицательную сумму укажите со знаком минус.

Приток минус расходы; отрицательную сумму укажите со знаком минус.

Приток минус расходы; отрицательную сумму укажите со знаком минус.

Приток минус расходы; отрицательную сумму укажите со знаком минус.

Приток минус расходы; отрицательную сумму укажите со знаком минус.

Результат

Чистый дисконтированный доход
−9 664,27 ₽
Приведённые потоки
190 335,73 ₽

Будущие потоки 240 000 ₽ стоят сегодня 190 335,73 ₽. После вложений 200 000 ₽ чистый дисконтированный доход — −9 664,27 ₽.

При этой ставке потоки не покрывают вложения. Проверьте прогноз и альтернативы.

Ставку калькулятор не подбирает — её вводите вы. От неё результат зависит сильнее, чем от любого другого поля: разница между 12 % и 18 % годовых может превратить выгодный проект в убыточный.

Что делает формула дисконтирования

Деньги, которые придут через год или через три, стоят меньше таких же денег сегодня: их можно было бы положить на вклад и получить процент, а за время ожидания часть суммы съедает инфляция. Формула дисконтирования переводит будущую сумму в сегодняшнюю: PV = FV / (1 + R)ⁿ, где PV — приведённая стоимость, FV — будущая сумма, R — ставка дисконтирования, n — номер периода.

Для потока за конкретный год это выглядит так: приведённая стоимость года = поток года / (1 + R) в степени номера года. Выражение 1 / (1 + R)ⁿ называют коэффициентом дисконтирования: он показывает, какую долю от будущей суммы составляет сегодняшняя. Чем дальше год и чем выше ставка, тем меньше коэффициент.

Формулы дисконтирования денежных потоков

Приведённая стоимость суммы
PV = FV / (1 + R)ⁿ
Коэффициент дисконтирования
Кд = 1 / (1 + R)ⁿ
Приведённая стоимость потока года
PV года = Поток года × Кд
Чистый дисконтированный доход
ЧДД = Σ PV потоков − Вложения сегодня
Индекс доходности
ИД = Σ PV потоков / Вложения сегодня

Сумма PV всех потоков — это стоимость проекта в сегодняшних деньгах без учёта вложений. Чистый дисконтированный доход отвечает на вопрос, стоит ли вкладываться: если он выше нуля, потоки при этой ставке покрывают вложения, если ниже — нет.

Три примера расчёта

Оборудование за 200 000 ₽ под 12 %

Вложения сегодня — 200 000 ₽, ожидаемые чистые потоки за три года — 240 000 ₽.

К сегодняшнему дню потоки стоят 190 335,73 ₽. После вычета вложений чистый дисконтированный доход — −9 664,27 ₽: при ставке 12 % годовых покупка оборудования себя оправдывает.

Посчитать с этими числами

Проект, который не отбивает вложения

Вложения — 500 000 ₽, потоки — 530 000 ₽. Приведённая стоимость потоков — 378 118,02 ₽.

Чистый дисконтированный доход — −121 881,98 ₽. При ставке 18 % годовых потоки не покрывают вложения: либо прогноз слишком оптимистичен, либо ставка завышена, либо от идеи стоит отказаться.

Посчитать с этими числами

Длинный проект на пять лет

Вложения — 1 000 000 ₽, потоки за пять лет — 1 550 000 ₽. Приведённая стоимость всех потоков — 1 023 631,74 ₽.

Чистый дисконтированный доход — 23 631,74 ₽. Обратите внимание, как сильно дальние годы теряют в весе при ставке 15 %: поток пятого года в сегодняшних деньгах заметно меньше своей суммы.

Посчитать с этими числами

Какую ставку подставить

Ставка дисконтирования — это та доходность, которую вы требуете от вложений с учётом их риска. Проще всего взять доходность альтернативы: ставку по вкладу, доходность облигаций или ставку по кредиту, если проект финансируется за счёт заёмных денег. Для рискованного проекта к безрисковой доходности добавляют премию за риск.

Если проект финансируется и своими, и заёмными деньгами, применяют средневзвешенную стоимость капитала: доли собственных и заёмных средств умножают на их стоимость и складывают. Ставку не берут «на глаз»: от неё результат зависит сильнее, чем от любого другого поля калькулятора.

Частые вопросы

Как посчитать дисконтированный денежный поток за год?

Разделите чистый поток года на (1 + ставка) в степени номера года.

Что такое коэффициент дисконтирования?

Это 1 / (1 + R)ⁿ: доля, которую будущая сумма составляет от сегодняшней. При ставке 12 % поток первого года умножается на коэффициент первого года, поток второго — на коэффициент второго, и так далее.

Чем чистый дисконтированный доход отличается от простой суммы потоков?

Простая сумма складывает рубли разных лет как равные. Чистый дисконтированный доход сначала приводит каждый поток к сегодняшнему дню, а потом складывает.

Как связаны ставка дисконтирования и риск?

Чем выше риск проекта, тем выше ставка и тем сильнее сжимаются будущие потоки. Один и тот же прогноз при низкой ставке даёт положительный чистый дисконтированный доход, а при высокой — отрицательный. Поэтому ставку обосновывают, а не подбирают под нужный ответ.

Что делать, если потоки в первые годы отрицательные?

Вводите их со знаком минус: формула дисконтирования работает с любым знаком. Отрицательный поток года уменьшает приведённую стоимость, и чистый дисконтированный доход становится ниже. Так бывает, когда в начале проекта идут вложения, а отдача приходит позже.

Учитывает ли расчёт инфляцию?

Напрямую нет: калькулятор дисконтирует потоки по введённой ставке. Если потоки спрогнозированы в нынешних ценах, ставку берут без инфляции; если в будущих ценах — ставку увеличивают на ожидаемую инфляцию. Главное — не учитывать инфляцию дважды.

Можно ли сравнивать так два проекта?

Да: чистый дисконтированный доход приводит оба проекта к сегодняшним деньгам при одной ставке. Но у проектов могут быть разные сроки и разные вложения, поэтому рядом с чистым дисконтированным доходом смотрят индекс доходности: приведённые потоки делят на вложения. Проект с большим чистым дисконтированным доходом не всегда выгоднее на каждый вложенный рубль.

Считать доходность проекта в таблице — половина дела

Видеть весь бизнес на одном экране

Калькулятор считает один проект по вашим цифрам. Но решение о вложениях принимают, глядя на весь бизнес: сколько он зарабатывает сейчас, сколько денег на счетах, какая маржа по направлениям и что с заявками.

Я собираю главные цифры на одном экране и настраиваю автоматическое обновление: выручка, заявки, деньги, маржа. Панель открывается на телефоне и компьютере и сама сообщает, когда показатель уходит за пределы, которые вы задали.

Читать об услуге «Панель собственника»

По этой теме

Другие калькуляторы