Никита Малов.

Основатель и управляющий партнёр
аналитической компании ДОВОДАналитика рынков · OSINT

Факты. Решения.
Развитие бизнеса.

Что такое NPV и IRR простыми словами

Введите вложения и денежные потоки по годам, укажите ставку дисконтирования — калькулятор посчитает NPV, IRR, срок окупаемости и индекс доходности. Под расчётом — расшифровка, что каждая цифра значит для решения.

Деньги, которые уходят до первого года отдачи. Пишите без минуса: знак поставит расчёт.

Деньги за год: поступления минус платежи по проекту. Убыточный год — со знаком минус.

Доходность, ниже которой проект вам не интересен: ставка кредита, депозита или ваша цель. С ней посчитаем NPV.

Результат

NPV при вашей ставке
−214 574,41 ₽
IRR — внутренняя норма доходности
11,74 %
Срок окупаемости
3,1 года
Индекс доходности
0,91

NPV — сколько проект добавит к деньгам сегодня сверх вашей ставки, IRR — ставка, при которой NPV ровно ноль. Плюсовой NPV и IRR выше ставки — две стороны одного ответа «проект выгоден».

За 4 года проект возвращает 3 200 000 ₽ на вложенные 2 400 000 ₽. IRR 11,74 % — годовая доходность каждого вложенного рубля: при ставке 11,74 % NPV ровно ноль.

При ставке 16 % проект теряет 214 574,41 ₽ в сегодняшних деньгах: IRR ниже ставки на 4,26 п. п., и там, где деньги дают вашу ставку, они заработают больше.

На каждый вложенный рубль проект возвращает 0,91 ₽ в сегодняшних деньгах.

Без учёта ставки вложения вернутся за 3,1 года.

С учётом ставки 16 % вложения за 4 года не возвращаются.

NPV и IRR считают по денежным потокам, а не по бухгалтерской прибыли: возврат самого кредита и проценты по нему в потоки проекта не входят, они относятся к тому, как проект финансируется.

NPV простыми словами

NPV, или чистая приведённая стоимость, — это вся прибыль проекта, пересчитанная в сегодняшние деньги. Из суммы будущих поступлений вычитают вложения, но каждое поступление сначала уменьшают: рубль, который придёт через три года, сегодня стоит меньше рубля в кармане.

Насколько меньше — задаёт ставка дисконтирования. Если вы можете положить деньги на депозит или вложить в своё дело с известной доходностью, будущие деньги проекта должны побить именно эту доходность, иначе вкладываться незачем.

Положительный NPV значит, что проект приносит больше, чем ваша ставка. Отрицательный — что те же деньги в другом месте дадут больше. Ноль — что проект ровно отрабатывает ставку, без запаса.

IRR простыми словами

IRR, или внутренняя норма доходности, — это ставка, при которой NPV равен нулю. Проще: та годовая доходность, которую проект даёт на вложенные деньги.

Сравнивают IRR со ставкой, под которую вы привлекаете деньги или можете их разместить. IRR выше ставки — проект выгоден, ниже — убыточен, равна — проект на грани.

У IRR есть слабое место: если потоки меняют знак больше одного раза, например вложения, доход, снова вложения и снова доход, ставок, при которых NPV равен нулю, может оказаться несколько. Тогда IRR не подскажет решения, и смотрят на NPV.

Как рассчитать NPV и IRR

NPV
NPV = −Вложения + Поток 1-го года / (1 + ставка) + Поток 2-го года / (1 + ставка)² + … + Поток последнего года / (1 + ставка)^n
IRR
IRR — ставка, при которой NPV = 0. Её не считают формулой в лоб: подбирают значение, при котором сумма дисконтированных потоков равна вложениям
Срок окупаемости
Срок окупаемости = сколько лет накопленный поток без дисконтирования не меньше вложений
Индекс доходности
PI = дисконтированные поступления / вложения. Больше 1 — проект стоит делать

Ставку дисконтирования не берут с потолка. Для короткого горизонта до года её часто приравнивают к доходности безрисковых вложений — депозита или государственных облигаций, а для длинных проектов повышают с учётом отраслевого риска.

Три примера расчёта

Новый цех на четыре года

Цех стоит 2 400 000 ₽. За четыре года он приносит 3 200 000 ₽ денег. При ставке 16 % проект даёт NPV −214 574,41 ₽, IRR — 11,74 %, на каждый вложенный рубль возвращается 0,91 ₽ в сегодняшних деньгах.

Деньги вернутся за 3,1 года без учёта ставки. Дисконтированный срок окупаемости длиннее: будущие рубли стоят меньше сегодняшних, поэтому с учётом ставки 16 % вложения возвращаются позже.

Посчитать с этими числами

Проект не проходит ставку

Вложения 5 000 000 ₽, потоки за четыре года — 5 200 000 ₽. IRR проекта — 1,45 %, а деньги стоят 20 %: проект не дотягивает до вашей ставки.

NPV при этой ставке — 1 777 006,17 ₽: те же деньги в другом месте дадут больше. Отрицательный NPV значит только, что проект не отрабатывает вашу ставку; окупаемость без дисконтирования считается отдельно, по накопленному потоку, и может наступить. Вложения за 4 года не возвращаются, только если суммарные поступления меньше вложений.

Посчитать с этими числами

Быстрый проект с коротким сроком

Вложения 800 000 ₽, потоки — 1 800 000 ₽. IRR — 59,24 %, это выше ставки 14 % на 45,24 п. п..

NPV — 613 201,36 ₽, индекс доходности — 1,77, деньги вернутся за 1,2 года без дисконтирования. С учётом ставки срок окупаемости будет дольше, но проект всё равно выгоден: IRR выше ставки.

Посчитать с этими числами

Частые вопросы

Что такое NPV простыми словами?

NPV — это прибыль проекта в сегодняшних деньгах. Из будущих поступлений вычитают вложения, но каждое поступление сначала уменьшают на ставку дисконтирования.

Что такое IRR простыми словами?

IRR — годовая доходность, которую проект даёт на вложенные деньги. Это ставка, при которой NPV равен нулю.

Как рассчитать NPV и IRR?

Соберите денежные потоки по годам: поступления минус платежи по проекту, без учёта того, как проект финансируется. Задайте ставку дисконтирования и посчитайте NPV по формуле: вложения со знаком минус плюс каждый поток, делённый на единицу плюс ставка в степени номера года. IRR находят подбором — это ставка, при которой NPV обращается в ноль. Калькулятор делает это за вас.

Что лучше — NPV или IRR?

Решение принимают по NPV: он показывает, сколько проект добавляет в деньгах. IRR показывает запас прочности — насколько доходность проекта выше вашей ставки. Когда показатели расходятся, например у проектов разного масштаба, ориентируются на NPV. Один NPV без IRR не показывает, насколько сильно могут упасть потоки, прежде чем проект станет убыточным.

Какую ставку дисконтирования брать?

Ставку, ниже которой проект вам не интересен: ставку по кредиту, доходность депозита или вашу цель по доходности. Для горизонта до года часто берут доходность безрисковых вложений, для длинных проектов ставку повышают с учётом отраслевого риска. Если ставка неизвестна, посмотрите IRR: это доходность проекта, и её можно сравнить со своими вариантами.

Почему NPV положительный, а IRR ниже ставки?

Для обычных проектов с одной сменой знака — сначала вложения, потом доход — положительный NPV и IRR выше ставки всегда совпадают. Если поток меняет знак несколько раз, равенства может не быть: IRR в таком проекте неоднозначен, и решение принимают по NPV при вашей ставке.

Что делать, если потоки меняют знак несколько раз?

Тогда IRR может быть несколько, и одна цифра введёт в заблуждение. В таком проекте решение принимают по NPV при вашей ставке, а IRR смотрят только как справку.

Проект посчитан, а цифры в отчётах расходятся

Собрать цифры бизнеса на одном экране

NPV и IRR отвечают на вопрос «стоит ли вкладывать». Дальше нужен ответ «что происходит сейчас»: сколько денег, заявок и маржи приносит каждое направление и где цифра уходит за пределы, которые вы задали.

Я собираю главные цифры бизнеса на одном экране и настраиваю их обновление. Панель открывается на телефоне и компьютере, а когда показатель выходит за ваши границы, приходит сообщение.

Читать об услуге «Панель собственника»

По этой теме

Другие калькуляторы