Оборачиваемость и рентабельность текущих активов

Оборачиваемость текущих активов — это выручка, делённая на среднюю за период величину текущих активов. Результат читается как число оборотов: 4 значит, что весь оборотный капитал вернулся в выручку четыре раза за год. Обратная величина, умноженная на дни периода, даёт длительность одного оборота в днях — её собственник чувствует лучше, чем коэффициент.

Рентабельность текущих активов — это прибыль, делённая на ту же среднюю величину. Она отвечает на другой вопрос: сколько копеек прибыли приносит рубль, вложенный в запасы, дебиторку и остатки на счетах. Прибыль берут до налога или чистую — главное, чтобы числитель и знаменатель были за один период и в одной логике.

Средняя величина — не остаток на отчётную дату, а полусумма на начало и конец периода. Если бизнес сезонный, берите средние по кварталам: остаток на 31 декабря у продавца ёлок расскажет о бизнесе неправду.

Оборачиваемость = выручка за период / средние текущие активы. Длительность оборота в днях = дни периода / оборачиваемость, или средние текущие активы × дни / выручка.

Рентабельность текущих активов = прибыль за период / средние текущие активы × 100 %.

Связка между ними простая и полезная: рентабельность активов равна рентабельности продаж, умноженной на оборачиваемость. Прибыль / активы = (прибыль / выручка) × (выручка / активы). Отсюда видно, за счёт чего бизнес зарабатывает: высокой маржой на медленном обороте или тонкой маржой на быстром.

Для внутренних решений полезно считать не только активы целиком, но и по частям: отдельно запасы, отдельно дебиторку. Общий коэффициент прячет картину — бывает, что склад крутится прекрасно, а деньги застревают у трёх крупных покупателей.

Самая частая история в малом бизнесе — рост выручки при падающей рентабельности текущих активов. Продажи выросли на треть, а прибыль осталась той же: значит, каждый рубль в обороте стал работать хуже, и рост оплачен деньгами, которых в бизнесе не прибавилось.

Причина обычно в дебиторке: отсрочки раздаются щедрее, чем растёт маржа. Оборачиваемость текущих активов при этом может даже улучшиться за счёт запасов, а рентабельность падать — и наоборот. Поэтому оба коэффициента смотрят парой и в динамике за несколько периодов, а не за один квартал.

Второй источник искажений — короткие деньги в знаменателе. Крупный остаток на счёте, который бизнес держит про запас, занижает оба коэффициента, хотя к операционной эффективности отношения не имеет. Если денежная подушка большая, считайте показатели и без неё — по операционным текущим активам.

Универсальной нормы нет: в продуктовом магазине оборачиваемость текущих активов измеряется десятками оборотов в год, у производителя с длинным циклом — единицами. Сравнивать свой коэффициент нужно с собой за прошлые периоды и с прямыми конкурентами той же модели, а не со средней цифрой по стране.

Ориентир, который работает почти всегда: оборачиваемость не должна ухудшаться быстрее, чем растёт выручка. Если продажи прибавляют, а длительность оборота растягивается, рост финансируется за счёт запасов и отсрочек — и рано или поздно упрётся в кассовый разрыв.

Рентабельность текущих активов сравнивают со стоимостью денег в бизнесе. Если кредит стоит дороже, чем приносит рубль, вложенный в оборот, наращивать оборотный капитал за счёт заёмных средств смысла нет: каждый оборот съедает прибыль.