Коэффициент оборачиваемости заёмного капитала: формула по балансу

Заёмный капитал в балансе — это итог раздела IV «Долгосрочные обязательства» (строка 1400) плюс итог раздела V «Краткосрочные обязательства» (строка 1500). Выручка — строка 2110 отчёта о финансовых результатах.

Коэффициент = строка 2110 / ((строка 1400 на начало + строка 1400 на конец) + (строка 1500 на начало + строка 1500 на конец)) / 2. Проще: выручка за период, делённая на среднюю величину заёмного капитала. Средняя нужна потому, что выручка набирается за весь период, а долг на отчётную дату — мгновенный снимок: компания могла закрыть кредит в последний день года, и по конечному сальдо коэффициент выйдет завышенным.

Период оборота в днях = число дней периода / коэффициент. Для года — 365 / коэффициент: столько дней в среднем проходит, пока заёмные деньги возвращаются выручкой.

Коэффициент говорит, насколько интенсивно компания использует чужие деньги. Значение 3 означает, что за год каждый рубль обязательств трижды вернулся выручкой. Чем выше коэффициент, тем быстрее компания рассчитывается по долгам и тем меньше ей нужен запас денег на их обслуживание.

Сравнивать значение имеет смысл только с собственной историей и с компаниями той же отрасли и того же масштаба. У продуктового магазина с ежедневной выручкой и короткой отсрочкой поставщикам коэффициент будет кратно выше, чем у завода с длинным циклом производства: там деньги вкладывают в сырьё и оборудование на месяцы, и оборачиваемость по определению ниже. Один и тот же коэффициент у торговли и у строительства означает разное.

Падение коэффициента из года в год — сигнал: либо выручка просела, либо обязательства выросли быстрее продаж. Второе опаснее: долг набрали, а отдача от него ещё не пришла.

Сам по себе коэффициент оборачиваемости не отвечает на вопрос, по силам ли компании долг. Оборачиваемость 2 при ставке по кредиту 25 % годовых означает, что за время одного оборота проценты съедают заметную часть выручки, и обслуживать такой долг тяжело. Оборачиваемость 6 при той же ставке — долг короткий и дешёвый в обслуживании.

Поэтому коэффициент смотрят вместе с отношением долга к прибыли и с покрытием процентов: сколько прибыли остаётся до вычета процентов и во сколько раз она больше процентных платежей. Оборачиваемость отвечает за скорость, эти показатели — за запас прочности.

Второй взгляд — на структуру: если почти весь заёмный капитал сидит в краткосрочных обязательствах, компания живёт на коротких деньгах и постоянно их перекредитовывает. Один сбой в поступлениях — и платить нечем. Рост доли долгосрочных обязательств при том же коэффициенте делает долг устойчивее.

Авансы полученные и кредиторская задолженность входят в раздел V наравне с кредитами, хотя это не заёмные деньги в прямом смысле: поставщик дал отсрочку, покупатель заплатил вперёд. Если таких сумм много, коэффициент занижается, и компания выглядит медленнее, чем есть. Для чистоты считают отдельно оборачиваемость кредиторской задолженности и оборачиваемость именно кредитов и займов.

Выручка берётся с НДС или без — зависит от того, как компания отражает её в отчёте. Главное, чтобы при сравнении периодов и компаний правило было одним, иначе коэффициент поедет без изменения бизнеса.

Компания с сезонностью показывает разный коэффициент в разные месяцы: считайте по году или по скользящим двенадцати месяцам, а не по одному кварталу в разгар или в мёртвый сезон.