Деривативы это простыми словами
Коротко
Дериватив, или производный финансовый инструмент, — это договор, цена которого зависит от другого актива: акции, валюты, товара, индекса или ставки. Сам актив стороны не покупают сразу: они договариваются о сделке с ним в будущем по цене, зафиксированной сейчас. Отсюда и название — стоимость инструмента производится от стоимости его основы.
Что такое дериватив на бытовом примере
Представьте фермера, который весной договаривается с пекарем: осенью он продаст тому десять тонн пшеницы по цене, зафиксированной сегодня. Пшеницы ещё нет, а договор уже есть. Для фермера это защита от падения цены, для пекаря — от роста: каждый знает свои будущие деньги. Этот договор и есть простейший дериватив, а пшеница — его базовый актив.
Второй пример ближе к магазину: вы вносите предоплату за автомобиль, поставка через полгода, цену продавец замораживает. Если модель подорожает, вы купите по старой цене. Если передумаете — потеряете предоплату. Право купить по зафиксированной цене получено, но за него заплачено, и плата не возвращается.
В обоих случаях покупается не сам актив, а право или обязанность совершить с ним сделку в будущем. Поэтому дериватив иногда стоит дорого, а иногда почти ничего — его цена зависит от того, насколько вероятно, что зафиксированная цена окажется выгодной.
Из чего состоит дериватив
У любого производного инструмента есть три элемента. Базовый актив — то, от чего зависит цена: акции, валюта, нефть, золото, индекс, процентная ставка. Цена исполнения, её ещё называют страйком, — та цена, по которой стороны договорились совершить сделку. Дата экспирации — день, когда контракт исполняется или прекращает существование.
Есть и четвёртый элемент, но он есть не у всех. Гарантийное обеспечение, или маржу, вносит сторона с открытой биржевой позицией: обе стороны фьючерса и продавец опциона. Покупатель опциона вместо взноса платит продавцу премию, и она не возвращается, если правом не воспользовались. По внебиржевому форварду обеспечение вносят, только если это предусмотрено договором. После закрытия позиции остаток обеспечения возвращается за вычетом убытков и комиссий.
Какие бывают производные финансовые инструменты
- Форвард — договор между двумя сторонами о будущей покупке или продаже актива по фиксированной цене. Заключается вне биржи, условия стороны согласуют сами, и обязательства несут обе стороны.
- Фьючерс — тот же договор на будущую сделку, но биржевой и стандартный: биржа задаёт размер контракта, дату исполнения и шаг цены. Расчёты по нему идут ежедневно, разницу в цене начисляют или списывают каждый день.
- Опцион — право, но не обязанность купить или продать актив по зафиксированной цене. Покупатель опциона платит продавцу премию и решает сам, пользоваться ли правом. Продавец обязан исполнить сделку, если покупатель этого потребует.
- Своп — обмен платежами или активами по заранее описанному правилу. Например, одна сторона платит проценты по фиксированной ставке, другая — по плавающей, и раз в месяц они рассчитываются разницей.
Хеджирование и спекуляция: две разные цели
| Хеджирование | Спекуляция | |
|---|---|---|
| Зачем | Защитить уже существующий риск: урожай, валютный контракт, портфель акций | Заработать на движении цены, не имея самого актива |
| Что получают | Предсказуемую цену на будущее, отказ от возможной дополнительной выгоды | Прибыль или убыток от разницы цен |
| Кто обычно | Производитель, экспортёр, импортёр, владелец портфеля | Трейдер, частный инвестор, фонд |
| Риск | Ошибка в объёме или сроке контракта может создать новый риск вместо защиты | Потеря гарантийного взноса и больше — при движении цены против позиции |
Как работает плечо и почему деривативы опасны
Главное отличие дериватива от покупки акции — плечо. Покупая акцию, вы платите всю её цену, и при росте на десять процентов ваш результат тоже около десяти процентов. Покупая фьючерс, вы вносите только гарантийное обеспечение — часть стоимости контракта, но результат считают от полной стоимости базового актива.
Если акция выросла на десять процентов, а обеспечение составляло пятую часть контракта, прибыль на вложенные деньги будет в несколько раз больше. Но и убыток при падении на те же десять процентов окажется в несколько раз больше. Плечо усиливает любой результат, а не только прибыль.
По фьючерсам биржа каждый день начисляет или списывает вариационную маржу — разницу между ценой закрытия и ценой предыдущего дня. Если убытки съедают обеспечение, брокер просит пополнить счёт или закрывает позицию принудительно. Поэтому деривативы не подходят для денег, которые могут понадобиться в ближайшее время.
Частые вопросы
Деривативы это простыми словами — что это?
Это договор, цена которого зависит от другого актива. Вы договариваетесь о будущей сделке с акцией, валютой или товаром по цене, зафиксированной сегодня, и платите за это гарантийный взнос или премию. Сам актив при этом не покупается.
Что такое производные финансовые инструменты и чем они отличаются от акций?
Покупая акцию, вы становитесь совладельцем компании и платите всю её цену. Покупая производный инструмент, вы получаете только право или обязанность совершить сделку с активом в будущем. Стоимость такого договора производится от стоимости базового актива, отсюда и слово «производный».
Зачем деривативы нужны бизнесу?
Чтобы зафиксировать цену на будущее и не зависеть от скачков. Компания, которая через три месяца покупает оборудование за евро, может заключить контракт на покупку валюты по известному курсу и не переплачивать, если курс вырастет. Это называется хеджированием.
Можно ли потерять больше, чем вложил?
По опциону покупатель теряет только уплаченную премию, если не воспользуется правом. По фьючерсу убыток может превысить гарантийное обеспечение, и брокер попросит довнести деньги или закроет позицию. У продавца опциона убыток тоже не ограничен премией. Поэтому перед сделкой смотрят, какой именно инструмент и какая сторона сделки.
Чем форвард отличается от фьючерса?
Форвард заключают напрямую с контрагентом вне биржи, и условия стороны согласуют сами. Фьючерс — биржевой контракт со стандартными параметрами, и расчёты по нему идут каждый день через биржу. Из-за этого у форварда выше риск, что вторая сторона не исполнит обязательство.
Обязательно ли поставлять товар по деривативу?
Нет. Поставочные контракты предполагают физическую передачу актива, но большинство биржевых контрактов закрывают обратной сделкой до даты исполнения, и поставки не происходит. Условия конкретного инструмента смотрят в спецификации биржи или в договоре.
Что проверить, прежде чем подписывать договор
Сначала ответьте на вопрос, зачем вам инструмент: защитить уже существующий риск или заработать на движении цены. От этого зависит и объём контракта, и срок. Хеджеру важно, чтобы дата исполнения совпадала с реальной сделкой, иначе защита превратится в новую спекуляцию.
Дальше смотрят условия: базовый актив, размер контракта, дату экспирации, порядок расчётов и размер гарантийного обеспечения. Если контракт внебиржевой, проверяют контрагента: форвард держится на его обещании исполнить сделку. Для биржевых инструментов правила расчётов и спецификации публикует сама биржа.
И последнее: посчитайте, что будет при движении цены против вас. Не «если всё пойдёт хорошо», а на сколько процентов может измениться базовый актив и хватит ли денег на счёте, чтобы пережить это движение.
Когда дериватив нужен для защиты бизнеса
Чтобы увидеть, как контракт отразится на деньгах компании
Хедж защищает от одного риска, но сам по себе стоит денег и требует обеспечения на счёте. Прежде чем подписывать контракт, стоит увидеть, что станет с прибылью и денежным потоком при разных сценариях курса или цены.
Я собираю финансовую модель бизнеса, в которой видно, как отразятся на деньгах валютный контракт, закупка по фиксированной цене или отказ от хеджа.