Что такое ажио
Коротко
Ажио — надбавка к номиналу: сумма, на которую рыночная цена денег, валюты или ценной бумаги превышает их официально объявленную стоимость. Слово пришло из итальянского aggio, где так называли плату менялы за обмен одной монеты на другую.
Откуда взялось слово
В средневековой Европе менялы обменивали монеты разных городов и государств и брали за это плату — ажио. Она покрывала разницу в содержании металла и риск, что монету подделали или обрезали. Постепенно слово перешло на любую надбавку к цене денег.
Сегодня ажио встречается в двух местах: в обмене валют, когда за одну валюту дают больше, чем по официальному курсу, и на бирже, когда бумага торгуется дороже номинала. В обоих случаях это одна и та же разница — сверх объявленной стоимости.
Ажио и дисконт
| Ажио | Дисконт | |
|---|---|---|
| Что означает | Цена выше номинала | Цена ниже номинала |
| Пример с облигацией | Бумага номиналом 1 000 ₽ продаётся за 1 050 ₽ | Та же бумага продаётся за 950 ₽ |
| Кто зарабатывает | Продавец: получил больше, чем стоит по номиналу | Покупатель: купил дешевле, чем получит при погашении |
| Как называют сделку | Продажа с премией | Продажа со скидкой |
Где ажио встречается на практике
- Обмен валют. Если за доллар просят больше, чем стоит официальный курс, разница и есть ажио: так банк или обменник покрывает свои расходы и риск.
- Облигации. Бумага с высоким купоном торгуется дороже номинала, потому что покупатель платит за будущие выплаты. Надбавка к номиналу — ажио.
- Акции. Превышение цены акции над номиналом называют ажио. Если эмитент размещает акции по цене выше номинала, разница образует эмиссионный доход.
- Золото и монеты. Старинные и коллекционные монеты продают с надбавкой к стоимости металла — это тоже ажио.
Как считать
Ажио считают в деньгах и в процентах. В деньгах — это разница между фактической ценой сделки и номиналом. В процентах — эта разница, делённая на номинал и умноженная на 100.
Если облигация номиналом 1 000 ₽ продаётся за 1 050 ₽, ажио равно 50 ₽, или 5 % к номиналу. Если за доллар при официальном курсе 90 ₽ просят 92 ₽, ажио — 2 ₽, или около 2,2 %.
Процент показывает, насколько дорого обходится надбавка, и позволяет сравнивать сделки с разными номиналами.
Частые вопросы
Ажио и премия — это одно и то же?
В ценных бумагах да: продажа дороже номинала называется и ажио, и премией. В бытовой речи премией называют любую надбавку, ажио — именно надбавку к номиналу или официальному курсу.
Бывает ли отрицательное ажио?
Нет. Если цена ниже номинала, это уже дисконт, а не отрицательное ажио. Ажио — только превышение.
Ажио облагается налогом?
У продавца ценной бумаги разница между ценой продажи и расходами на покупку попадает в налоговую базу по правилам того налога, который он платит. Конкретную ставку и порядок расчёта смотрят в Налоговом кодексе для своей ситуации.
Почему облигация продаётся с ажио?
Потому что её купон выше среднего по рынку. Покупатель готов заплатить сверх номинала за более щедрые выплаты, и надбавка уравнивает доходность этой бумаги с остальными.
Ажио — это прибыль?
Не всегда. У продавца надбавка становится доходом, но часть её уходит на расходы и налоги. У покупателя это затраты, которые он рассчитывает вернуть будущими выплатами или перепродажей.
Читать в журнале
Когда разница между ценой и номиналом решает судьбу сделки
Понять, окупится ли надбавка, которую вы платите
Ажио — это деньги, которые вы отдаёте сверх номинала сегодня, а возвращать их будет будущий доход. Считать ли надбавку выгодной, зависит от того, сколько принесёт сделка и когда.
Я собираю финансовую модель, в которой видно, что станет с прибылью и деньгами после такой сделки, до того как вы её заключите.