Риск ликвидности это простыми словами
Коротко
Риск ликвидности — это вероятность, что актив не удастся быстро продать по цене, близкой к рыночной, либо что у компании не хватит денег вовремя закрыть обязательства. В первом случае теряют на скидке при срочной продаже, во втором — на просрочке и штрафах.
Что такое риск ликвидности
Ликвидность — это скорость, с которой актив превращается в деньги без потери цены. Риск ликвидности — обратная сторона: вероятность, что превратить актив в деньги быстро и по разумной цене не получится.
У этого риска две стороны, и их часто путают. Первая — рыночная: покупателей на актив мало, и срочная продажа требует уступки в цене. Вторая — балансовая: у компании есть имущество и будущая выручка, но в нужный день нет денег на счёт, и обязательство остаётся неоплаченным в срок. Банк России определяет риск ликвидности заёмщика как риск убытков из-за несбалансированности его финансовых активов и обязательств и непредвиденной необходимости разом исполнить обязательства.
Как риск ликвидности проявляется у инвестора
Цена в приложении есть всегда, а покупатель по этой цене — нет. Если бумаг или доли в компании много у одного владельца, а торгуются они редко, при выходе из позиции цена уходит вниз от собственной же заявки: желающих купить по прежней цене просто нет.
На ликвидность актива влияют объём торгов, спрос и предложение, спред между ценой покупки и продажи и волатильность. Спред — разница между лучшей ценой покупателя и лучшей ценой продавца — показывает, во сколько обойдётся войти и выйти из актива. У ликвидного инструмента он мал, у неликвидного доходит до процентов: инвестор оказывается в минусе сразу после сделки.
Проверяют ликвидность до покупки: смотрят средний объём торгов за несколько месяцев, спред и плотность заявок в стакане. Позиция, сопоставимая с дневным оборотом актива, при выходе сдвинет цену против владельца.
Как риск ликвидности проявляется у бизнеса
У компании ликвидность — это способность платить по счетам в срок: зарплата, налоги, поставщики, кредит. Риск возникает, когда сроки платежей по обязательствам не совпадают со сроками поступлений. Прибыль по отчёту есть, а денег на счёте в нужный день нет.
Типичная причина — рост. Выручка увеличивается, вместе с ней растут запасы, дебиторка и предоплаты поставщикам, а деньги оседают в обороте. Прибыль в отчёте положительная, касса пустая, и очередной платёж переносится.
Второй источник — непредвиденное разовое обязательство: налоговая доплата, возврат аванса крупному клиенту, досрочное требование банка. Денег на такой платёж в плане не заложено, и компания ищет их срочно — дороже обычного.
Чем риск ликвидности отличается от кассового разрыва и от риска банкротства
| Риск ликвидности | Кассовый разрыв | Риск банкротства | |
|---|---|---|---|
| Что это | Вероятность не найти деньги или покупателя в срок | Уже случившийся факт: денег на платёж нет сегодня | Неспособность платить по долгам в течение длительного срока |
| Горизонт | Оценка на будущее | Здесь и сейчас | Месяцы |
| Что делать | Считать и держать запас | Закрывать деньгами, переносом или отсрочкой | Менять модель, договариваться с кредиторами |
Что повышает риск ликвидности компании
- Долгая отсрочка покупателям при короткой отсрочке от поставщиков: компания платит раньше, чем получает.
- Запасы и незавершённое производство больше, чем нужно: деньги лежат на складе.
- Один крупный клиент или один крупный банк: его задержка или отказ от кредита сразу бьёт по кассе.
- Короткие кредиты под длинные вложения: кредит надо вернуть раньше, чем вложение начнёт приносить деньги.
- Резкий рост продаж без запаса денег: оборотный капитал растёт быстрее выручки.
- Сезонность: часть года расходы выше поступлений.
Как измерить риск ликвидности
- Платёжный календарь на несколько недель и месяцев вперёд: когда и сколько денег придёт и уйдёт, где самая тонкая неделя.
- Коэффициенты ликвидности: текущей (оборотные активы к краткосрочным обязательствам), быстрой (без запасов) и абсолютной (только деньги к краткосрочным обязательствам).
- Оборачиваемость дебиторки и запасов: сколько дней деньги заперты в долгах покупателей и на складе.
- Доля одного клиента и одного банка в выручке и кредитном портфеле.
- График погашения кредитов: сколько нужно вернуть в ближайшие месяцы и чем.
- Запас: сколько недель расходов компания продержится без новых поступлений.
Частые вопросы
Риск ликвидности и риск неплатёжеспособности — это одно и то же?
Нет. Риск ликвидности — вероятность, что денег или покупателя на актив не найдётся в нужный момент. Неплатёжеспособность — уже наступившее состояние, когда компания не может платить по обязательствам. Риск ликвидности — это то, что ведёт к неплатёжеспособности, если его не заметить вовремя.
Может ли быть прибыль и при этом высокий риск ликвидности?
Да. Прибыль в отчёте и деньги на счёте — разные вещи. Прибыль считается по отгрузке, а деньги приходят позже, когда покупатель заплатит. Если отгрузки растут, а оплата задерживается, прибыль есть, а денег на платежи не хватает.
Как снизить риск ликвидности компании?
Держать запас денег на несколько недель расходов, сокращать отсрочки покупателям и удлинять отсрочки поставщиков, не брать короткие кредиты под длинные вложения, следить за долей одного клиента и одного банка. И считать платёжный календарь не раз в год, а каждую неделю.
Что такое ликвидность акции простыми словами?
Это то, насколько легко акцию купить и продать, не сдвинув её цену. У ликвидной акции много сделок в день и маленький спред между ценой покупки и продажи; у неликвидной сделок мало, и срочная продажа требует уступки в цене.
Почему большой объём торгов не всегда означает высокую ликвидность?
Объём торгов показывает, сколько прошло сделок за период, но не показывает, что будет с ценой при вашей сделке. Если почти все акции у одного владельца, а в свободном обращении их мало, объём может быть заметным, а крупная заявка на продажу всё равно обвалит цену.
Какой запас денег считается достаточным?
Единого норматива нет: запас зависит от стабильности поступлений, сезонности и графика платежей по кредитам. Ориентир — компания должна продержаться без новых поступлений столько недель, сколько занимает самый долгий цикл от отгрузки до оплаты у её покупателей.
Читать в журнале
Когда риск ликвидности нужно увидеть заранее
Чтобы знать, в каком месяце денег не хватит
Риск ликвидности виден только в цифрах: сколько денег придёт, сколько уйдёт и в какой неделе касса уходит в минус. По отчёту о прибыли этого не увидеть.
Я собираю финансовую модель бизнеса, в которой видно, что станет с деньгами при росте продаж, новом кредите или задержке крупного клиента, — до того, как платёж сорвётся.