Долг / EBITDA нормативное значение
Коротко
Долг / EBITDA — отношение долга бизнеса к его прибыли до процентов, налогов и амортизации. Показывает, сколько лет операционная прибыль закрывала бы все долги, если бы её целиком направляли на расчёты с кредиторами.
Какое значение считается нормальным
Ориентир, по которому оценивают долговую нагрузку: отношение долга к EBITDA до 3. Это значит, что три годовых объёма операционной прибыли покрывают долг целиком. Показатель растёт — долгов стало слишком много по отношению к тому, что бизнес зарабатывает, и это сигнал разбираться с нагрузкой до того, как она станет проблемой.
Значение ниже 3 говорит о том, что запас по нагрузке больше: долг покрывается прибылью за меньший срок. Но риск просрочки зависит также от графика платежей, остатка денег и оборотного капитала, поэтому гарантии от просрочки коэффициент не даёт.
Верхняя граница 3 — общий ориентир, а не закон. Банк, который даёт кредит, ставит свой ковенант — условие договора, при нарушении которого он вправе потребовать досрочного возврата. Порог ковенанта в договоре важнее общего ориентира: именно его бизнес обязан соблюдать.
Debt / EBITDA: формула расчёта по балансу
Debt / EBITDA = долг ÷ EBITDA. В числителе — долг: кредиты и займы, включая начисленные проценты, и та часть обязательств, которую бизнес обязан вернуть деньгами. В знаменателе — EBITDA: прибыль до вычета процентов по кредитам, налогов и амортизации.
EBITDA считают из отчёта о финансовых результатах: берут прибыль до налога на прибыль, прибавляют проценты по кредитам и амортизацию. Амортизацию в отчёте о прибылях отдельной строкой не показывают — её берут из пояснений к бухгалтерской отчётности или из расшифровки расходов.
Долг берут из баланса: строки кредитов и займов в краткосрочных и долгосрочных обязательствах. Деньги на счетах при этом не вычитают — так получают коэффициент долга, а не чистого долга. Если из долга вычесть остатки денег, получится чистый долг к EBITDA, и его норматив тот же: до 3, а для устойчивого бизнеса — заметно ниже.
Формула долга к ебитде по балансу работает и на прогноз: долг берут из планового баланса, EBITDA — из плана прибыли. Так видно, как изменится коэффициент после нового кредита, ещё до подписания договора.
Что делает коэффициент хуже
- Долг растёт быстрее прибыли: новый кредит на расширение, а отдача от вложений приходит через год-два.
- Прибыль падает при том же долге: упала выручка, выросла себестоимость, поднялась ключевая ставка и проценты по кредитам.
- Амортизация в отчётности маленькая: бизнес мало вкладывал в основные средства, и EBITDA почти равна прибыли до налога — тогда коэффициент чувствителен к любому колебанию прибыли.
- Разовые доходы в прибыли: продажа имущества или курсовая разница завышают EBITDA этого года, и коэффициент выглядит лучше, чем устойчивая способность платить.
Частые вопросы
Считать коэффициент по долгу или по чистому долгу?
Смотрят оба. По полному долгу видно, сколько всего обязательств висит на бизнесе; по чистому — сколько останется вернуть, если пустить на погашение все деньги на счетах. Кредиторы чаще ставят ковенант по чистому долгу, потому что он учитывает ликвидность.
Что такое ковенант и чем он отличается от норматива 3?
Ковенант — условие кредитного договора, которое заёмщик обязуется соблюдать: например, держать отношение долга к EBITDA не выше согласованной цифры. Норматив 3 — общий ориентир для оценки нагрузки, а ковенант обязателен к исполнению и у каждого банка свой. При нарушении банк вправе потребовать досрочного возврата кредита.
Почему в знаменателе EBITDA, а не чистая прибыль?
EBITDA не зависит от того, как бизнес финансируется и как быстро списывает основные средства. Поэтому по ней сравнивают компании с разной долговой и амортизационной политикой. Но из EBITDA не видно процентов, налогов и вложений в основные средства — деньги на погашение долга остаются меньше, и это учитывают отдельно.
Какое значение считается критическим?
Выше 3 — уже повод разбираться: долг растёт быстрее прибыли. Чем выше коэффициент, тем меньше запаса на просадку выручки и тем дороже новый кредит. Конкретный критический уровень задаёт банк в ковенанте, а не общий ориентир.
Как быстро можно снизить коэффициент?
Двумя путями: уменьшить долг или увеличить EBITDA. Долг снижают из прибыли и продажей непрофильных активов, EBITDA — ростом выручки и сокращением расходов. Разовое улучшение за счёт продажи имущества даёт эффект на один год: в следующем периоде коэффициент вернётся.
Нужен ли этот коэффициент бизнесу без кредитов?
Если долгов нет, отношение равно нулю, и считать нечего. Коэффициент нужен, когда появляется кредит, лизинг или рассрочка: он показывает, выдержит ли бизнес ещё одну нагрузку. Перед новым кредитом его считают по прогнозу, а не только по прошлому году.
Читать в журнале
Когда коэффициент уже выше 3
Чтобы увидеть, что будет с долговой нагрузкой после нового кредита
Коэффициент за прошлый год показывает, где бизнес сейчас. Решение о новом кредите, лизинге или рассрочке меняет его вперёд — и это видно только в финансовой модели.
Я собираю финансовую модель бизнеса, в которой видно, как изменятся прибыль, деньги и долговая нагрузка при каждом решении, ещё до подписания договора с банком.