Что такое скользящая цена
Коротко
Скользящая цена — это цена, по которой сделка исполняется, когда рынок ушёл от той цены, на которую рассчитывал покупатель или продавец. Разница между ожидаемой и фактической ценой называется проскальзыванием. Она появляется, когда цена актива резко движется или когда на желаемой цене не хватает встречных заявок, чтобы исполнить весь объём.
Как возникает скользящая цена
Заявка исполняется не по цене, которую видит человек на экране, а по ценам встречных заявок в стакане. В стакане стоят заявки на покупку и на продажу с разными ценами, и объём на каждой цене ограничен. Если заявка больше, чем объём на лучшей цене, она забирает и следующие уровни, и средняя цена исполнения получается хуже первой.
Второй источник — движение рынка между моментом, когда заявку отправили, и моментом, когда она дошла до исполнения. За эти доли секунды лучшая цена может смениться, и заявка сработает уже по новой. Чем тоньше стакан и чем быстрее движется цена, тем заметнее разница.
Скользящая цена, спред и комиссия
| Что это | Когда возникает | |
|---|---|---|
| Скользящая цена | Разница между ожидаемой и фактической ценой исполнения | При движении рынка и нехватке объёма на лучшей цене |
| Спред | Расстояние между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи в стакане | Есть всегда, ещё до сделки: это плата за готовность купить или продать сразу |
| Комиссия | Плата площадке или брокеру за сделку | Начисляется по тарифу независимо от того, как исполнилась заявка |
Положительное и отрицательное проскальзывание
- Отрицательное — сделка прошла по цене хуже ожидаемой: купили дороже, продали дешевле. Это то, чего опасаются, когда говорят о скользящей цене.
- Положительное — сделка прошла лучше ожидаемой: купили дешевле, продали дороже. Бывает так же часто, но о нём не помнят.
- Для активной торговли важна не одна сделка, а сумма отклонений за месяц: она складывается с комиссией и спредом и уменьшает результат.
Где это встречается за пределами биржи
Тот же механизм работает в любой сделке, где цена привязана к рыночному ориентиру, а исполнение отложено. В договоре поставки с формулой цены «стоимость сырья на дату отгрузки плюс наценка» итоговая цена сдвигается вместе с рынком, и обе стороны заранее знают только правило, а не сумму.
В закупках по 44-ФЗ по общему правилу цена контракта твёрдая на весь срок исполнения. Ориентировочное значение цены либо формулу цены и максимальное значение цены контракта указывают только в случаях, установленных Правительством РФ, и тогда итог зависит от рыночного показателя на дату исполнения. В оферте на маркетплейсе или у брокера то же самое называют проскальзыванием, а в договоре — ценой, определяемой по формуле. Правило одно: чем позже фиксируется цена и чем тоньше рынок, тем больше итог отличается от того, что представляли при подписании.
Частые вопросы
Скользящая цена и проскальзывание — это одно и то же?
Да. Скользящая цена — это фактическая цена исполнения, а проскальзывание — разница между ней и ожидаемой. На разных площадках используют оба слова для одного явления.
Как ограничить скользящую цену?
Лимитной заявкой: в ней указана предельная цена, хуже которой сделка не пройдёт. Если рынок ушёл дальше, заявка останется неисполненной или исполнится частично. На некоторых площадках для отложенных заявок задают допустимое отклонение в пунктах: если рынок ушёл за него, заявка исполняется по рынку, если нет — по указанной цене.
Почему крупная заявка исполняется хуже мелкой?
Крупная заявка забирает не только лучшую цену, но и следующие уровни стакана. Средняя цена исполнения получается хуже первой, и чем больше объём относительно глубины рынка, тем сильнее отклонение.
Можно ли посчитать скользящую цену заранее?
Точно — нет, потому что она зависит от состояния стакана в момент исполнения. Оценить можно: посмотреть глубину рынка на нескольких уровнях и понять, на сколько сдвинется средняя цена при вашем объёме.
Скользящая цена бывает только на бирже?
Нет. Любая сделка с ценой по формуле или с привязкой к рыночному показателю на дату исполнения даёт тот же эффект: итог отличается от ожидаемого, потому что рынок сдвинулся.
Читать в журнале
Когда цена сделки зависит от рыночного показателя
Чтобы видеть, как движение рынка меняет деньги в сделке
Когда цена привязана к формуле или к рыночному ориентиру, итог сделки зависит от того, что будет с показателем к дате исполнения. В договоре видно правило, а не сумма.
Я собираю финансовую модель, в которой видно, что станет с прибылью и деньгами при разных значениях цены, ещё до подписания договора.