Что такое финансовый леверидж
Коротко
Финансовый леверидж (финансовый рычаг) — это соотношение заёмного и собственного капитала компании. Он показывает, сколько денег в бизнесе своих, а сколько взято в долг, и насколько прибыль собственника зависит от того, как работают привлечённые средства.
Финансовый леверидж простыми словами
Заёмные деньги работают как рычаг. Если бизнес зарабатывает на вложенном рубле больше, чем стоит кредит, каждый заёмный рубль добавляет прибыли собственнику. Если меньше — убыток тоже усиливается, и платить по долгу приходится из тех же денег, что и раньше.
Поэтому леверидж — это не «хорошо» или «плохо», а мера зависимости. Он отвечает на вопрос: сколько процентов от всего капитала компания получила у кредиторов и насколько спокойно переживёт плохой год.
Коэффициент финансового левериджа: формула
Коэффициент финансового левериджа (КФЛ) — это отношение всего заёмного капитала к собственному: КФЛ = заёмный капитал / собственный капитал. В числителе — обязательства компании, в знаменателе — её собственные средства.
Результат читается так: сколько рублей обязательств приходится на каждый рубль собственных средств. Значение 2 значит, что на рубль владельцев приходится два рубля долгов.
В международной практике тот же показатель называют Debt to Equity Ratio. Банки и аналитики иногда считают иначе — например, делят долг на все активы, а не на собственный капитал. Поэтому, сравнивая две компании, сначала сверяют методику, иначе выводы несопоставимы.
Коэффициент финансового левериджа: формула по балансу и по строкам
Цифры для коэффициента берут из пассива бухгалтерского баланса. Собственный капитал — это раздел III (строка 1300). Заёмный капитал — все обязательства: раздел IV (строка 1400, долгосрочные) плюс раздел V (строка 1500, краткосрочные).
Плечо финансового рычага формула по балансу по строкам записывается так: (строка 1400 + строка 1500) / строка 1300.
Считать удобнее по строкам, а не по разделам: так видно, что именно попало в долг. Если в компании есть оценочные и прочие обязательства, их тоже включают — в числителе стоят все обязательства, а не только кредиты и займы.
Показатель описывает структуру баланса на конкретную дату. Поэтому его смотрят в динамике за несколько периодов и сравнивают с компаниями своей отрасли, а не с одним числом из учебника.
Плечо финансового рычага: формула и чем оно отличается от коэффициента
Плечо финансового рычага — тот же расчёт соотношения заёмного и собственного капитала, просто под другим названием. В одних источниках плечом называют сам коэффициент «долг к собственному капиталу», в других — его используют как отдельный множитель в формуле эффекта рычага.
Если в вашем учебнике или в отчёте банка «плечо» означает другое число, смотрите, что стоит в числителе и знаменателе. Названия в этой теме гуляют, а формула одна: заёмное делить на собственное.
Эффект финансового рычага и уровень: формула
Эффект финансового рычага — это не структура капитала, а прибавка к рентабельности собственного капитала за счёт долга. Смысл такой: если рентабельность активов выше цены заёмных денег, долг поднимает отдачу на собственный капитал; если ниже — опускает.
Уровень эффекта финансового рычага считают через разницу между рентабельностью активов и стоимостью долга с поправкой на налог на прибыль и через плечо. Точную формулу и её модификации берут из учебника или методики, по которой считает ваш банк или консультант: вариантов несколько, и они дают разные числа.
Практический вывод один: эффект положителен, пока бизнес зарабатывает на активах больше, чем платит за кредит. Когда стоимость долга обгоняет рентабельность, рычаг начинает работать против собственника.
Коэффициент, плечо и эффект: что чем является
| Что показывает | Из чего считается | |
|---|---|---|
| Коэффициент финансового левериджа | Сколько долгов на рубль собственных средств | Заёмный капитал / собственный капитал, по балансу |
| Плечо финансового рычага | То же соотношение долга и собственного капитала под другим названием | Те же строки баланса |
| Эффект финансового рычага | Прибавку или потерю в рентабельности собственного капитала из-за долга | Рентабельность активов, цена долга, налог и плечо |
Ориентиры по значению коэффициента
- Значение около 1 — обязательства примерно равны собственному капиталу; в российской практике это часто называют оптимальным.
- До 2 — допустимая нагрузка; у крупных публичных компаний соотношение бывает выше.
- Больше 2 — высокая зависимость от кредиторов: компания теряет финансовую независимость, и новые займы привлечь сложнее.
- Слишком низкое значение — упущенная возможность: рычаг не используется, и рентабельность собственного капитала могла бы быть выше.
- Норма зависит от отрасли, масштаба и фондоёмкости производства, поэтому ориентиры — не приговор, а повод посмотреть на динамику и на конкурентов.
Частые вопросы
Что такое финансовый леверидж простыми словами?
Это соотношение заёмных и собственных денег в компании. Если долгов больше, чем своих средств, леверидж высокий: бизнес сильнее зависит от кредиторов, и прибыль собственника колеблется резче.
Как посчитать коэффициент финансового левериджа по балансу?
Разделите все обязательства на собственный капитал. По строкам баланса: (строка 1400 + строка 1500) / строка 1300. Собственный капитал — раздел III, обязательства — разделы IV и V.
Чем плечо финансового рычага отличается от коэффициента?
По сути ничем: это одно и то же соотношение долга и собственного капитала под разными названиями. Уточняйте, что входит в числитель и знаменатель, если считаете по чужой методике.
Что показывает эффект финансового рычага?
Прибавку или потерю в рентабельности собственного капитала из-за заёмных денег. Пока рентабельность активов выше стоимости долга, эффект положительный; когда стоимость долга обгоняет, эффект становится отрицательным.
Какое значение коэффициента считать нормальным?
Единого безопасного значения нет. Ориентиры: около 1 — сбалансированно, до 2 — допустимо, больше 2 — высокий риск. Но норму определяют отрасль, стадия развития и то, как компания переживает плохой год.
Зачем собственнику следить за левериджем?
Он показывает, насколько прибыль зависит от кредиторов и сколько компания выдержит при падении выручки. Высокий рычаг ускоряет рост в хорошие годы и ускоряет падение в плохие.
Читать в журнале
Когда думаете, брать ли кредит под рост
Чтобы видеть, выдержит ли бизнес новый долг
Коэффициент по балансу показывает структуру капитала на дату, но не показывает, что будет с деньгами, когда добавится ещё один платёж по кредиту.
Я считаю юнит-экономику и собираю финансовую модель, в которой видно, что станет с прибылью и деньгами при новом долге, ещё до подписания договора с банком.