Чистая экономическая прибыль
Коротко
Чистая экономическая прибыль — это выручка за вычетом всех затрат, включая те, которых нет в бухгалтерском учёте: проценты за деньги, вложенные в дело, и доход, который собственник упустил, занявшись этим бизнесом. Она показывает, зарабатывает бизнес больше, чем принёс бы тот же капитал и труд в другом месте, или меньше.
Чем экономическая прибыль отличается от бухгалтерской
Бухгалтерская прибыль — это выручка минус явные расходы: закупки, зарплаты, аренда, налоги. Она отвечает на вопрос, остались ли деньги после платежей по документам.
Экономическая прибыль отвечает на другой вопрос: стоило ли вкладывать в это дело капитал и время собственника. Поэтому из выручки вычитают ещё и неявные издержки — то, что бизнес получил бесплатно с точки зрения учёта, но не бесплатно с точки зрения собственника.
Часть неявных издержек — нормальная прибыль. Это минимальный доход, при котором собственник не уходит из отрасли: столько он получил бы за свой труд и капитал в другом сопоставимом деле. Нормальную прибыль считают издержкой, а не результатом.
Отсюда простое правило: бухгалтерская прибыль есть почти всегда, когда выручка покрывает расходы, а чистая экономическая прибыль — только когда выручка покрывает и упущенный доход собственника.
Формула чистой экономической прибыли
Формула в общем виде: чистая экономическая прибыль = выручка − явные издержки − неявные издержки.
Второй способ записи: чистая экономическая прибыль = бухгалтерская прибыль − неявные издержки.
Третий, самый удобный для собственника: чистая экономическая прибыль = бухгалтерская прибыль − нормальная прибыль. Здесь нормальная прибыль — это собранные в одну сумму проценты за вложенный капитал, рыночная стоимость труда собственника и прочий упущенный доход.
Явные издержки берут из отчёта о финансовых результатах: себестоимость, коммерческие и управленческие расходы, проценты по кредитам, налоги. Неявные считают отдельно, потому что в отчёте их нет.
Что входит в неявные издержки
- Проценты на собственный капитал, вложенный в бизнес: те же деньги на вкладе или в облигациях приносили бы доход без ежедневного участия собственника.
- Стоимость труда собственника: зарплата управляющего, который выполнял бы ту же работу по рынку.
- Упущенная аренда помещения, машины или оборудования, если они принадлежат собственнику и не оплачиваются бизнесом.
- Упущенный доход от альтернативного применения предпринимательских навыков — например, от работы по найму в другой компании.
- Потеря стоимости денег во времени: доход, который принёс бы капитал при сопоставимом риске.
В каком случае фирма получит прибыль
Фирма получает бухгалтерскую прибыль, когда выручка превышает явные издержки. Это необходимый, но не достаточный признак: такой бизнес может годами работать с прибылью в отчёте и при этом обеднять собственника.
Чистую экономическую прибыль фирма получает, когда выручка превышает и явные, и неявные издержки. То есть когда доход на капитал и труд собственника выше, чем он получил бы в лучшей альтернативе.
Нулевая экономическая прибыль — не провал. Это нормальное состояние зрелого бизнеса: он покрывает все затраты и приносит собственнику ровно столько, сколько тот получил бы в сопоставимом деле. Работать в ноль по экономической прибыли осмысленно, если альтернатива не лучше.
Отрицательная экономическая прибыль значит, что капитал и время собственника в этом деле стоят дороже, чем бизнес на них зарабатывает. Бухгалтерская прибыль при этом может быть положительной, и именно этот разрыв чаще всего не виден в отчёте.
Как посчитать по своей отчётности
Возьмите бухгалтерскую прибыль до налога на прибыль из отчёта о финансовых результатах за год. Это выручка минус себестоимость, коммерческие и управленческие расходы, плюс-минус прочие доходы и расходы.
Отдельно посчитайте, сколько стоил бы ваш капитал в альтернативе: средний за год собственный капитал, вложенный в бизнес, умножьте на доходность сопоставимого вложения. Ставку берите из того, что реально доступно вам: вклад, облигации надёжного эмитента, доходность аналогичного бизнеса.
Прибавьте рыночную стоимость своего труда: сколько вы платили бы наёмному управляющему за ту же работу. Прибавьте упущенную аренду имущества, которое бизнес использует бесплатно.
Вычтите сумму неявных издержек из бухгалтерской прибыли — получите экономическую прибыль за год. Если считать её от прибыли до налогообложения, это экономическая прибыль до налога; для чистого показателя вычтите ещё и налог на прибыль. Сравните результат с прошлым годом: важна не разовая цифра, а то, растёт ли отдача на капитал и труд или бизнес съедает их.
Частые вопросы
Чистая экономическая прибыль может быть больше бухгалтерской?
Нет. Неявные издержки — это упущенный доход, который всегда не меньше нуля. Вычитание их из бухгалтерской прибыли может только уменьшить результат, поэтому экономическая прибыль не превышает бухгалтерскую.
Зачем считать нормальную прибыль, если её нет в отчёте?
Без неё нельзя ответить, стоит ли бизнес вложенных денег. Бухгалтерская прибыль положительна и у дела, которое приносит меньше, чем вклад в банке. Нормальная прибыль превращает отчёт в инструмент решения: оставаться в этом бизнесе, расти или выходить.
Что делать, если экономическая прибыль отрицательная?
Смотреть, из чего сложился разрыв. Если капитал вложен в запасы и дебиторку, которые можно высвободить, — сокращать оборотный капитал. Если бизнес не покрывает стоимость труда собственника — сравнивать с работой по найму. Если отдача ниже альтернативы при любом раскладе — решать, стоит ли держать капитал в деле.
Это то же самое, что чистая прибыль в отчёте?
Нет. Чистая прибыль в отчёте — бухгалтерская прибыль после налога на прибыль, и неявные издержки из неё не вычитаются. Экономическая прибыль — выручка минус все явные издержки, включая налоги, и минус неявные издержки. Отличие между показателями не в налоге, а в вычете упущенного дохода собственника; если считать экономическую прибыль от прибыли до налогообложения, это экономическая прибыль до налога.
Какую ставку брать для альтернативной доходности капитала?
Ту, которая реально доступна собственнику при сопоставимом риске. Для консервативного капитала это доходность вкладов и надёжных облигаций, для предпринимателя с опытом в отрасли — доходность аналогичного бизнеса. Ставка должна быть обоснована, иначе расчёт превращается в подгонку.
Читать в журнале
Когда отчёт показывает прибыль, а денег у собственника не прибавляется
Чтобы видеть, сколько бизнес зарабатывает на самом деле
Бухгалтерская прибыль складывается из выручки и расходов по документам. Экономическая — ещё и из стоимости капитала, времени собственника и упущенных возможностей. Разрыв между ними решает, стоит ли бизнес вложенных в него денег.
Я считаю юнит-экономику каждого товара, услуги, клиента и канала, точку безубыточности и финансовую модель роста. По ним видно, какие направления приносят убыток, а какие окупают капитал и труд собственника.