Базовая и разводненная прибыль на акцию это
Коротко
Базовая и разводненная прибыль на акцию — два показателя из отчётности по международным стандартам. Базовая показывает, сколько чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию по факту. Разводненная показывает то же, но считает так, будто все опционы, конвертируемые облигации и другие бумаги, способные стать акциями, уже стали ими. Первая цифра описывает прошедший год, вторая — насколько прибыль на акцию размоется, если эти бумаги сработают.
Что показывает базовая прибыль на акцию
Числитель — чистая прибыль за период, которая приходится на держателей обыкновенных акций. Из неё вычитают дивиденды по привилегированным акциям: они достаются раньше и к обыкновенным акциям отношения не имеют.
Знаменатель — средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за период. Не количество на последний день, а среднее: акции, выпущенные в середине года, работали на прибыль только часть срока.
Показатель стандартизирован: правила расчёта задаёт МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию». Поэтому цифры разных компаний можно ставить рядом, если обе отчитываются по международным стандартам.
Что добавляет разводненная
Разводнение — это увеличение числа акций без прироста прибыли. Опцион сотрудника, конвертируемая облигация, варрант — всё это потенциальные обыкновенные акции: сегодня их нет, завтра они станут обыкновенными и разделят ту же прибыль на большее число долей.
Разводненная прибыль на акцию считает так, будто это уже случилось: в знаменатель добавляют акции, которые возникнут при исполнении таких бумаг, а в числитель — экономию, которую компания получит при их конвертации, например сэкономленные проценты по облигации.
Часть бумаг в расчёт не попадает: если их эффект увеличивает прибыль на акцию, они антиразводняющие, и стандарт велит их не учитывать. Поэтому разводненная цифра никогда не бывает выше базовой.
Базовая и разводненная: в чём разница
| Базовая | Разводненная | |
|---|---|---|
| Какие акции в знаменателе | Только обыкновенные, которые уже в обращении | Плюс потенциальные: опционы, конвертируемые бумаги, варранты |
| Какая прибыль в числителе | Прибыль на обыкновенные акции за вычетом дивидендов по привилегированным | Та же прибыль плюс корректировки от конвертации |
| Что описывает | Прошедший период по факту | Худший случай: сколько придётся на акцию после разводнения |
| Когда цифры совпадают | — | Когда у компании нет потенциальных обыкновенных акций или все они антиразводняющие |
Откуда берутся акции в расчёте
- Выпуск акций за деньги — число акций растёт с даты выпуска, поэтому в средневзвешенном количестве новая порция учитывается пропорционально сроку обращения.
- Дробление и консолидация акций меняют число акций без привлечения денег: по стандарту их учитывают так, будто новая структура действовала весь период, и прошлые цифры пересчитывают.
- Опционы и варранты дают акции по цене ниже рыночной: в разводненный расчёт попадает только та часть, которую они создадут сверх бумаг, выкупленных по справедливой цене.
- Конвертируемые облигации и привилегированные акции превращаются в обыкновенные по условиям выпуска: при расчёте разводненной прибыли к прибыли возвращают проценты или дивиденды, которые компания перестанет платить после конвертации.
- Акции, выпускаемые при выполнении условий, включают в базовый расчёт после выполнения необходимых условий. В разводненном расчёте до окончания условного периода учитывают число акций, которое подлежало бы выпуску исходя из условий на конец отчётного периода, если их эффект разводняющий.
Зачем показатель собственнику бизнеса
Прибыль на акцию — язык, на котором с компанией говорят инвесторы и банки. Если бизнес планирует привлекать деньги через выпуск акций или готовится к продаже доли, покупатель спросит именно эту цифру и сравнит её с прибылью на акцию похожих компаний.
Разводненная прибыль показывает цену будущих обязательств. Программа опционов для команды или конвертируемый заём выглядят дешёвыми, пока не посчитать, на сколько они увеличат число акций и насколько уменьшат прибыль на каждую. Для собственника это прямой ответ, какой долей он рискует.
Показатель не заменяет анализ бизнеса. Прибыль на акцию растёт и от выкупа акций, и от разовых доходов, когда сама компания работает хуже. Смотреть на него стоит вместе с выручкой, долгом и денежным потоком.
Частые вопросы
Чем базовая прибыль на акцию отличается от разводненной?
Базовая делит прибыль на акции, которые уже в обращении. Разводненная считает так, будто опционы, конвертируемые облигации и другие потенциальные акции уже стали обыкновенными, поэтому знаменатель больше, а прибыль на акцию ниже или равна базовой.
Почему разводненная прибыль на акцию не может быть больше базовой?
Бумаги, которые увеличили бы прибыль на акцию, стандарт называет антиразводняющими и в расчёт не включает. В знаменатель попадают только те, что уменьшают показатель, поэтому разводненная цифра всегда ниже базовой или равна ей.
Как считают средневзвешенное количество акций?
Каждое изменение числа акций учитывают пропорционально сроку, в течение которого акции были в обращении. Дробление и консолидацию учитывают так, будто новая структура действовала весь период, и сравнительные цифры прошлых периодов пересчитывают.
Что такое антиразводняющие бумаги?
Это потенциальные обыкновенные акции, исполнение или конвертация которых повысила бы прибыль на акцию. Их не включают в расчёт разводненной прибыли, но раскрывают в отчётности с описанием.
Где найти эти цифры в отчётности компании?
Правила расчёта базовой и разводненной прибыли на акцию задаёт МСФО (IAS) 33. В российской отчётности организация, обязанная раскрывать прибыль на акцию, приводит базовый и разводненный показатели в отчёте о финансовых результатах после совокупного финансового результата. По МСФО числитель, знаменатель и перечень бумаг, не попавших в расчёт разводненной прибыли, приводят в примечаниях к отчётности.
Прибыль на акцию — это дивиденды?
Нет. Прибыль на акцию — расчётная величина: сколько прибыли приходится на одну бумагу, если распределить её всю. Дивиденды — деньги, которые компания действительно выплатила, и их размер решает собрание акционеров.
Когда показатель нужен для решения о деньгах
Чтобы увидеть, что станет с прибылью после выпуска акций или опционов
Прибыль на акцию — итог расчёта, а собственнику важно, откуда он берётся: из выручки, из расходов или из разовых статей. Одно число этого не показывает.
Я собираю финансовую модель бизнеса, в которой видно, как выпуск акций, опционы или конвертируемый заём меняют прибыль и долю собственника, ещё до того, как бумаги подписаны.