Анализ оборачиваемости оборотных средств предприятия

Оборачиваемость отвечает на вопрос, за сколько дней деньги, вложенные в склад, производство и долги покупателей, возвращаются в кассу. Прибыль в отчёте может быть положительной, а денег на счету нет именно из-за медленного круга: прибыль заработана, но лежит в неоплаченных счетах и на складе.

Второй смысл показателя — цена роста. Чем длиннее круг, тем больше оборотных средств нужно на каждый рубль выручки. Ускорение оборота высвобождает деньги без новых кредитов, замедление требует их привлекать. Журнал «Финансовый директор» прямо связывает рост затратного цикла со снижением рентабельности капитала и показателей ликвидности: удлинение цикла требует внешнего финансирования прироста активов.

Коэффициент оборачиваемости = выручка за период / средний остаток актива за тот же период. Средний остаток считают по балансу: (остаток на начало + остаток на конец) / 2, а для точности по месяцам — среднюю хронологическую. Срок оборота в днях = число дней периода / коэффициент, или, что то же самое, средний остаток × дни периода / выручка.

Запасы и незавершённое производство корректнее относить к себестоимости, а дебиторскую задолженность и готовую продукцию — к выручке: так числитель и знаменатель говорят об одном и том же. Если считать всё к выручке, показатели между компаниями и между периодами становятся несравнимыми.

Оборачиваемость оборотных средств в целом считают по итогу раздела II баланса и выручке. Отдельно смотрят три звена: запасы, дебиторскую задолженность, кредиторскую задолженность. Именно из них складывается цикл.

Затратный цикл — время от оплаты сырья до денег от покупателя. Кредитный цикл — время, которое бизнес живёт на чужие деньги: отсрочка поставщиков, авансы покупателей, начисленная, но не уплаченная зарплата и налоги. Чистый цикл — разница: сколько дней собственник кредитует свой оборот.

В примере журнала «Финансовый директор» рост дебиторской задолженности с 33 до 45 дней при неизменном кредитном цикле в 77 дней увеличил чистый цикл с 36 до 47 дней. При выручке 800 000 за квартал это дало прирост потребности в финансировании оборотного капитала 128 011 и уход свободных денежных средств в минус. Сокращение срока оплаты покупателями с 33 до 25 дней, наоборот, вернуло деньги: свободные средства выросли до 126 088.

Вывод для управленца простой: чистый цикл — это сумма, которую надо где-то взять. Управляют им с двух концов: ускоряют сбор денег с покупателей и договариваются об отсрочке с поставщиками. Второй путь имеет предел: поставщик закладывает отсрочку в цену.

Коэффициент по компании в целом — только сигнал. Причину находят в разрезе: по складам, товарным группам, менеджерам, покупателям. На складе замедление обычно даёт одна-две позиции, которые лежат годами; в дебиторке — несколько крупных клиентов, которым молча продлили отсрочку.

Полезно разделить рост запасов на две части: плановый, под рост продаж, и сверхнормативный. Первый оправдан, второй — замороженные деньги. То же с дебиторкой: просрочка и нормальная отсрочка по договору — разные вещи, и считать их надо отдельно.

Отдельно смотрят сезонность: сравнение квартала с кварталом без поправки на сезон даёт ложную картину. Надёжнее сравнивать с тем же периодом прошлого года и смотреть на тренд за несколько лет.