Долговые ценные бумаги — это простыми словами
Коротко
Долговая ценная бумага — это документ, по которому тот, кто его выпустил, занял у держателя деньги и обязан их вернуть в срок с процентами. Покупая такую бумагу, человек или компания даёт в долг эмитенту, а не становится совладельцем бизнеса.
Что это простыми словами
Долговая ценная бумага — это оформленный долг, который можно передать другому. Тот, кто выпустил бумагу (эмитент), получает деньги и обязуется платить проценты и вернуть номинал в срок. Тот, кто бумагу купил, получает право на эти выплаты и может продать бумагу раньше срока, если она обращается на рынке.
По смыслу это близко к банковскому вкладу: отдал деньги, получаешь заранее понятный процент и в оговорённый день забираешь сумму обратно. Отличие в том, что вклад лежит в банке, а бумага — это имущество держателя, и её можно продать, заложить или передать.
Какие бывают долговые ценные бумаги
- Облигация — самый распространённый вид. Эмитент платит купон — процент от номинала — и в конце срока возвращает номинал. Выпускают компании, государства и регионы; у каждой облигации есть номинал, срок и условия выплат.
- Вексель — письменное долговое обязательство одного лица уплатить другому указанную сумму в срок. В отличие от облигации, которую выпускают партиями и продают многим, вексель оформляют на конкретную сделку.
- Депозитный сертификат — именная документарная ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесённого в банк юридическим лицом, и право вкладчика получить вклад и проценты. Физлицам выдаётся сберегательный сертификат. Права по сертификату передают в порядке уступки требования.
- Коммерческие бумаги — короткие долговые обязательства компаний, обычно на срок до года, для пополнения оборотных денег.
- Обеспеченные активами бумаги — долг, за которым стоит пул платежей: например, по кредитам или аренде. Держатель получает выплаты из этих поступлений.
Чем долговая бумага отличается от акции
Акция даёт долю в компании: право на часть прибыли в виде дивидендов и на часть имущества при ликвидации. Долговая бумага доли не даёт: держатель — кредитор, а не совладелец. Ему должны вернуть номинал и проценты, но прибылью он не делится и на управление не влияет.
Поэтому у долга другой риск. Акционер теряет деньги, если бизнес провалился; кредитор теряет деньги, только если эмитент не смог заплатить. За это долг платит меньше: процент по облигации обычно ниже, чем доход, на который рассчитывает акционер.
Из чего складывается доход
Доход держателя складывается из двух частей. Первая — купон, регулярная выплата в проценте от номинала. Вторая — разница в цене: бумагу можно купить дешевле номинала (с дисконтом) и получить номинал при погашении, а можно купить дороже номинала (с премией), и тогда разница уменьшит доход.
Облигации на бирже торгуют в процентах от номинала: цена 100% — это номинал, 98% — скидка 2%, 105% — наценка 5%. Доходность к погашению сводит купон, текущую цену и оставшийся срок в одну цифру — годовой процент, который получит держатель, если дождётся погашения и эмитент заплатит всё по условиям.
Почему цена меняется
Главный фактор — ставки в экономике. Когда новые бумаги выходят с более высоким купоном, старые с меньшим купоном становятся менее интересны, и их цена падает. Когда ставки снижаются, старые бумаги с высоким купоном выигрывают в цене.
На цену влияют и надёжность эмитента, и срок до погашения, и спрос. Рейтинговые агентства оценивают кредитоспособность буквами от AAA (высшая надёжность) до D (дефолт): чем лучше рейтинг, тем ниже процент, который эмитент платит.
Что важно понимать держателю
Падение цены на бирже не всегда означает убыток. Если держать бумагу до погашения и эмитент платёжеспособен, держатель получает купоны и номинал по условиям выпуска. Убыток возникает, когда бумагу продают раньше срока дешевле, чем купили, или когда эмитент не платит.
Риск долговой бумаги — это прежде всего риск эмитента: сможет ли он платить. Поэтому перед покупкой смотрят, кто выпустил бумагу, чем обеспечен долг, какой у эмитента рейтинг и что написано в решении о выпуске.
В отчётности компании долговые бумаги, которые она выпустила, — это её долг. Для собственника бизнеса разница между долгом и долей в капитале принципиальна: проценты по долгу платят в срок независимо от прибыли, а дивиденды — только когда есть что распределять.
Частые вопросы
Облигация — это долговая ценная бумага?
Да, облигация — самый распространённый вид долговой бумаги. Покупая её, инвестор даёт деньги в долг эмитенту, получает купон и в конце срока — номинал.
Чем долговая бумага отличается от акции?
Акция даёт долю в компании и право на дивиденды, долговая бумага — право на возврат долга с процентами. Держатель акции — совладелец, держатель облигации — кредитор.
Можно ли продать облигацию раньше срока?
Да, если бумага обращается на бирже. Цена продажи может отличаться от той, за которую бумагу купили: она зависит от ставок и спроса на рынке в этот момент.
Что такое купон?
Купон — регулярная процентная выплата по облигации, которую эмитент платит от номинала. Например, при купоне 12% годовых и номинале 1 000 ₽ держатель получает 120 ₽ в год, обычно частями — раз в квартал или раз в полгода.
Что такое номинал?
Номинал — сумма, которую эмитент вернёт держателю в конце срока. От неё считают купон. На бирже облигация торгуется в процентах от номинала, поэтому её рыночная цена может быть выше или ниже номинала.
Что будет, если эмитент не заплатит?
Это дефолт. Держатель вправе требовать долг через процедуру, предусмотренную условиями выпуска и законом. Чем надёжнее эмитент и чем лучше обеспечен долг, тем ниже риск такого исхода — и тем ниже процент, который платит бумага.
Какие долговые бумаги бывают, кроме облигаций?
Векселя, депозитные сертификаты, коммерческие бумаги, обеспеченные активами бумаги. Все они оформляют долг, который можно передать другому держателю.
Когда решаете, брать ли деньги в долг или привлекать долю
Чтобы видеть, что дешевле для бизнеса — долг или доля
Долговая бумага — это тот же долг, только оформленный для многих кредиторов. Прежде чем выпускать бумаги или брать кредит, собственнику важно посчитать, сколько будет стоить долг и выдержит ли его денежный поток.
Я считаю юнит-экономику и строю финансовую модель, в которой видно, что станет с прибылью и деньгами при каждом варианте финансирования, ещё до подписания условий.