Что такое рыночный риск
Коротко
Рыночный риск — это риск потерять деньги из-за общего движения рынка: процентных ставок, валютных курсов, цен на сырьё и котировок акций. Он бьёт по всем участникам сразу, поэтому его нельзя убрать, просто набрав побольше разных бумаг или товаров.
Из чего складывается рыночный риск
Рыночный риск — не одна угроза, а группа. Процентный риск возникает, когда меняются ставки: подорожал кредит, подешевели облигации. Валютный — когда курс валюты уходит против вас: импорт дорожает, валютная выручка тает в рублях. Товарный риск связан с ценами на сырьё и энергию: металл, топливо, зерно. Фондовый — с падением котировок акций и индексов.
Общее у них одно: причина снаружи компании. Вы можете отлично вести бизнес и всё равно потерять на скачке курса или ставки, потому что этот скачок задел весь рынок.
В международных стандартах финансовой отчётности рыночный риск понимают так же — как подверженность колебаниям цен, ставок и курсов, которая меняет справедливую стоимость активов и обязательств. Для собственника это значит: считать рыночный риск нужно не по одной сделке, а по всей сумме денег, которая зависит от внешних цен.
Рыночный риск и риск конкретной компании
| Рыночный риск | Риск конкретной компании | |
|---|---|---|
| Откуда берётся | Из общего движения рынка: ставки, курсы, цены | Из дел самой компании: конкуренты, ошибки, подрядчики, суды |
| Кого задевает | Всех участников рынка сразу | Одну компанию или один проект |
| Убирается ли диверсификацией | Нет: разложить по разным активам его нельзя | Да: разные направления и клиенты гасят друг друга |
| Как измеряют | Волатильностью, бетой, оценкой потерь при неблагоприятном сценарии | Разбором рисков проекта и бизнес-плана |
Как рыночный риск измеряют
- Волатильность — насколько сильно цена отклоняется от среднего. Чем шире размах, тем выше риск.
- Бета — чувствительность актива к движению рынка. Бета больше единицы значит, что актив ходит за рынком сильнее, меньше единицы — слабее.
- Оценка потерь при неблагоприятном сценарии — сколько денег потеряет портфель или бизнес, если ставка, курс или цена уйдут на заданную величину. Этот способ понятнее собственнику: он отвечает не «насколько волатильно», а «сколько я потеряю».
- Для бизнеса без ценных бумаг чаще считают не бету, а чувствительность выручки и прибыли к курсу и ставке: какая доля затрат и доходов привязана к внешней цене.
Что с рыночным риском делают
Полностью убрать рыночный риск нельзя, но можно его уменьшить и ограничить. Первый способ — диверсификация: не держать все деньги в одном активе, одной валюте, одном поставщике. Она гасит риск конкретной компании, но общий рыночный спад задевает весь портфель.
Второй способ — хеджирование: заранее зафиксировать цену или курс, чтобы не зависеть от будущих колебаний. Для этого используют производные инструменты — например, фьючерсы на индекс или на товар: убыток по основному активу компенсируется прибылью по хеджу. У хеджирования есть цена: вы отказываетесь и от возможной прибыли, если рынок пойдёт в вашу пользу.
Третий способ — ограничить саму подверженность: не брать кредит с плавающей ставкой, если прибыль не выдержит её роста; держать валютные расходы и доходы в одной валюте; закладывать в цену запас на колебание сырья.
Для собственника главный шаг простой: посчитать, какая доля выручки, затрат и долгов привязана к внешней цене, и решить, какую часть этого риска он готов держать на себе.
Частые вопросы
Рыночный риск и систематический риск — это одно и то же?
По сути да. Систематический риск — это та часть общего риска, которая связана с движением всего рынка и не убирается диверсификацией. Рыночный риск описывает те же угрозы со стороны факторов: ставок, курсов, цен на сырьё и котировок.
Можно ли убрать рыночный риск полностью?
Нет. Диверсификация снижает риск конкретной компании, но общий спад рынка задевает все активы. Хеджирование переносит часть риска на другую сторону, но стоит денег и отсекает возможную прибыль. Задача — не убрать риск, а понять его размер и держать в пределах, которые бизнес выдержит.
Чем рыночный риск отличается от кредитного и валютного?
Валютный риск — часть рыночного: он про колебание курса. Кредитный риск — про то, что заёмщик или контрагент не вернёт деньги, и к движению цен он отношения не имеет. Рыночный риск — про изменение цены актива или ставки, а не про недобросовестность должника.
Как рыночный риск влияет на малый бизнес?
Через ставку по кредиту, курс закупки и цену сырья. Если кредит с плавающей ставкой, а закупка в валюте, прибыль может уйти на колебаниях, хотя продажи идут по плану. Поэтому долю затрат и долгов, привязанных к внешней цене, считают заранее.
Что такое бета и зачем она нужна?
Бета показывает, насколько сильно актив ходит за рынком: больше единицы — сильнее, меньше — слабее. По ней оценивают систематическую часть риска акции или портфеля. Для обычного бизнеса без ценных бумаг полезнее прямая оценка: сколько денег потеряет компания при заданном движении ставки или курса.
Читать в журнале
Когда хотите знать размер риска в деньгах
Посчитать, сколько бизнес потеряет на движении курса, ставки и цены
Рыночный риск понятен, когда он переведён в рубли: сколько теряет прибыль при росте ставки по кредиту, подорожании закупки, падении цены на товар.
Я считаю юнит-экономику и собираю финансовую модель, в которой видно, что станет с прибылью и деньгами при разных сценариях, — на этих цифрах и решают, какой риск бизнес выдержит.