Что такое инвестиционный риск
Коротко
Инвестиционный риск — это неопределённость результата вложений: вероятность не получить ожидаемую доходность и потерять часть или весь вложенный капитал. Риск неотделим от инвестиций: без него не бывает повышенной доходности, и каждая вложенная сумма может обернуться убытком.
Почему риск и доходность идут вместе
Инвестор отдаёт деньги сегодня, чтобы получить больше потом, и всё это время результат неизвестен. Чем выше обещанная доходность, тем больше неопределённость: высокая доходность — плата за готовность потерять деньги, а не подарок.
Поэтому инвестиционный риск оценивают до вложения, а не после убытка. Оценка отвечает на три вопроса: чем именно рискует инвестор, насколько вероятна потеря и сколько он готов потерять, не меняя планов.
Какие бывают инвестиционные риски
- Рыночный — падение цен всех активов на рынке из-за общей ситуации: спада экономики, кризиса, смены настроений инвесторов.
- Кредитный — вложения в долговые инструменты, когда заёмщик или эмитент не платит проценты и не возвращает долг: дефолт или ухудшение его платёжеспособности.
- Процентный — изменение процентных ставок в экономике. Влияет на стоимость облигаций и других долговых инструментов и на привлекательность безрисковых альтернатив.
- Валютный — колебания валютных курсов. Влияет на стоимость иностранных активов, на экспортёров и импортёров и на результат при пересчёте портфеля в базовую валюту инвестора.
- Инфляционный — рост цен в экономике снижает реальную доходность: даже при положительной номинальной доходности вложения могут проигрывать инфляции.
- Риск ликвидности — актив трудно продать без значительного дисконта. Особенно заметен у внебиржевых бумаг, малоликвидных облигаций и альтернативных инвестиций.
- Операционный и инфраструктурный — ошибки в процессах, технические сбои, сбои платформ и человеческий фактор.
- Юридический и регуляторный — изменение законодательства и налоговых правил, санкции и ограничения, влияющие на доступ к инструментам и расчётную инфраструктуру.
- Страновой и политический — нестабильная макроэкономика, риски национализации, политические конфликты и ограничения на движение капитала в отдельных регионах.
- Поведенческий — ошибки самого инвестора: страх упустить прибыль, страх зафиксировать убыток, когнитивные искажения. Они снижают качество решений не хуже рынка.
- Модельный и информационный — неадекватные модели оценки, ошибочные прогнозы, неполные данные, на которых построено решение.
Риск зависит от актива и срока
Каждая категория проявляется по-своему в зависимости от класса активов, срока и стратегии. У облигации на первом месте кредитный и процентный риск, у акции — рыночный и отраслевой, у недвижимости — ликвидность и срок продажи.
Поэтому риск оценивают в контексте портфеля, а не отдельной бумаги: две рискованные бумаги вместе могут дать более ровный результат, если их цены двигаются по-разному.
Как оценивают инвестиционный риск
Риск оценивают по трём вещам: вероятность неблагоприятного исхода, размер возможной потери и то, насколько потеря скажется на остальных планах инвестора.
Первый шаг — определить, какую долю капитала инвестор готов потерять без ущерба для жизни и бизнеса. Второй — сверить каждый инструмент с этой суммой и с горизонтом: деньги, которые понадобятся в ближайший год, не вкладывают в активы, которые могут долго падать или плохо продаваться. Третий — проверить, чем именно рискует портфель: одна и та же отрасль, одна валюта, один эмитент или одна страна в нескольких инструментах складываются в один крупный риск.
Инвестиционный риск в бизнесе
У собственника инвестиционный риск — это не только ценные бумаги. Новая точка, оборудование, второй продукт или выход в регион — тоже вложения с неопределённым результатом, и считать их нужно так же: сколько вкладываем, что можем потерять, какова вероятность и что останется, если проект не пойдёт.
Разница в том, что в бизнесе риск часто связан с одним решением и большими суммами, а выйти из проекта бывает труднее, чем продать бумагу. Поэтому до вложения считают, сколько денег проект вернёт при плохом сценарии и хватит ли компании запаса, чтобы его пережить.
Частые вопросы
Что такое инвестиционный риск простыми словами?
Это вероятность не получить ожидаемую доходность и потерять часть или весь вложенный капитал. Риск есть у любого вложения: у вклада меньше, у акций и новых проектов больше.
Можно ли инвестировать совсем без риска?
Без риска потери капитала не бывает вложений с доходностью выше нуля. Есть инструменты с низким риском, но и они несут инфляционный риск: доход может не покрыть рост цен.
Чем инвестиционный риск отличается от инвестиционной неопределённости?
Неопределённость — это неизвестность будущего вообще. Риск — та часть неопределённости, которую можно оценить: у неё есть вероятность и размер возможной потери, и её закладывают в решение.
Как диверсификация связана с риском?
Диверсификация не убирает рыночный риск, но снижает зависимость результата от одного актива, эмитента или страны. Если все вложения падают вместе, портфель теряет так же, как одна бумага.
Почему высокая доходность считается признаком высокого риска?
Потому что за высокую доходность инвестору платят за готовность потерять деньги. Обещание высокой доходности без потерь — сигнал, что риск просто не назван или скрыт.
Как учитывать инвестиционный риск при выборе проекта в бизнесе?
Считать проект по нескольким сценариям, включая плохой, и проверять, хватит ли у компании денег и запаса прочности, если он наступит. Решение принимают по худшему сценарию, а не по среднему.
Читать в журнале
Когда вложение в проект решается деньгами
Чтобы видеть, что будет с прибылью и деньгами при плохом сценарии
Новое направление, оборудование или выход в регион — это вложение с неопределённым результатом. Прежде чем вкладывать, собственнику нужен расчёт по нескольким сценариям: сколько проект вернёт, что будет с деньгами компании, если он не пойдёт.
Я собираю финансовую модель бизнеса, в которой видно, что станет с прибылью и деньгами при каждом решении, ещё до первого вложенного рубля.