Рентабельность совокупного капитала: что показывает и как считается

Совокупный капитал — это весь актив баланса: основные средства, запасы, дебиторская задолженность, деньги на счетах. С одной стороны баланса он равен сумме собственного капитала и обязательств. Поэтому рентабельность совокупного капитала не зависит от того, как бизнес профинансирован: собственник вложил деньги сам или взял кредит, знаменатель один и тот же.

Показатель нужен, чтобы сравнить отдачу от бизнеса с альтернативой: вкладом, облигациями, другим проектом. Если рубль, вложенный в активы, приносит меньше, чем безрисковая ставка, капитал работает впустую, каким бы большим ни был оборот.

Рентабельность всего капитала и рентабельность общего капитала — то же самое, разные названия одного коэффициента. В английской практике его зовут рентабельностью активов, в русской — рентабельностью совокупного капитала.

Формула: прибыль делить на среднегодовую сумму совокупного капитала и умножить на 100, чтобы получить проценты. В числителе — прибыль до налога на прибыль, а если нужна отдача для всех кредиторов и собственников сразу, берут прибыль до вычета процентов по кредитам и налога. В знаменателе — среднее между совокупным капиталом на начало и на конец периода: (строка 1600 на начало + строка 1600 на конец) / 2.

Среднее берут потому, что капитал за год меняется: купили оборудование, погасили кредит, выросли запасы. Если считать только на конец года, разовая крупная покупка занизит показатель, а разовая продажа имущества завысит.

По балансу берут итог раздела «Баланс» — строку 1600, она же валюта баланса. Прибыль — из отчёта о финансовых результатах: строка 2300 — прибыль до налогообложения, строка 2400 — чистая прибыль. Строка 2300 подходит, когда нужно оценить работу бизнеса до того, как государство забрало налог; строка 2400 — когда собственника интересует, что осталось ему.

Пример чтения: если строка 2300 за год равна 12 млн ₽, а валюта баланса на начало 80 млн ₽ и на конец 100 млн ₽, среднегодовой капитал 90 млн ₽, и рентабельность совокупного капитала — 13,3 %. Считать так же по строкам своего баланса может любой собственник, у которого есть бухгалтерская отчётность.

Абсолютного норматива нет: рентабельность 8 % для завода с дорогими активами может быть хорошей, а для торговой компании с быстрым оборотом — слабой. Сравнивать нужно с двумя ориентирами: со своей отраслью и со ставкой, под которую деньги можно положить без риска.

Второй ориентир — стоимость заёмных денег. Если рентабельность совокупного капитала ниже ставки по кредитам, заёмные деньги работают в убыток: компания платит за них больше, чем они приносят. Это сигнал, что рост на кредитах увеличивает не прибыль, а долг.

Третий ориентир — динамика. Показатель, который падает три года подряд при растущей выручке, говорит, что активы растут быстрее прибыли: склад затоваривается, дебиторка не собирается, оборудование простаивает.