Дисконтирование это простыми словами
Коротко
Дисконтирование — это пересчёт будущей суммы в сегодняшнюю стоимость. Оно отвечает на вопрос: сколько сегодня стоят деньги, которые обещают через год, три или пять лет. Это обратная операция к наращению, когда считают, во что превратится вклад через несколько лет: наращение ведёт деньги вперёд по времени, дисконтирование возвращает их к сегодняшнему дню.
Почему рубль сегодня дороже рубля завтра
Деньги, которые лежат без дела, не работают. Их можно положить на вклад, вложить в дело или пустить в оборот, и через год они превратятся в большую сумму. Значит, одна и та же тысяча рублей, полученная сегодня и через три года, — это две разные величины.
Причин три. Первая — упущенная доходность: пока деньги не у вас, они не приносят процентов. Вторая — инфляция: со временем на ту же сумму можно купить меньше. Третья — риск: чем дальше срок платежа, тем выше шанс, что он не придёт вовсе или придёт не в полном объёме.
Дисконтирование учитывает все три. Поэтому даже при нулевой инфляции будущая сумма остаётся дешевле сегодняшней, если деньги можно вложить под процент.
Как работает формула
Формула дисконтирования простая: сегодняшняя стоимость равна будущей сумме, поделённой на единицу плюс ставка, возведённую в степень числа периодов. В основе лежит сложный процент: каждый период ставка применяется к уже накопленной величине.
Чем длиннее срок и выше ставка, тем сильнее будущая сумма отрывается от сегодняшней. На коротких сроках разница почти незаметна, на пяти-десяти годах она становится решающей.
Если платежей несколько и они одинаковые через равные промежутки — аренда, лизинговые взносы, купонные выплаты, — это аннуитет. Для него есть готовые формулы, и считать каждый платёж отдельно не нужно.
Чем дисконтирование отличается от инфляции
| Дисконтирование | Инфляция | |
|---|---|---|
| Что показывает | Сколько сегодня стоит будущая сумма | Как растут цены и обесценивается рубль |
| Что учитывает | Упущенную доходность, инфляцию и риск | Только рост цен |
| При нулевой инфляции | Работает: деньги всё равно могли бы приносить доход | Пропадает |
| Где применяют | Оценка проектов, обязательств, бизнеса | Пересчёт цен, индексация |
Из чего складывается ставка дисконтирования
- Безрисковая основа — доходность, которую можно получить почти без риска, например по вкладу или государственным облигациям.
- Премия за риск — надбавка за то, что деньги вложены именно в этот проект, а не в надёжный инструмент. Чем проект рискованнее, тем надбавка выше.
- Инфляционная поправка — чтобы не считать будущие деньги дороже, чем они окажутся на самом деле.
- Способ расчёта выбирают под задачу: кумулятивное построение, когда к безрисковой ставке прибавляют премии за риск, модель оценки капитальных активов, средневзвешенная стоимость капитала или оценка инвестора и экспертов. Для одного решения достаточно одной понятной ставки, для оценки бизнеса — обоснованной.
Где дисконтирование встречается в бизнесе
Собственник встречает дисконтирование чаще, чем думает. Когда считают, окупится ли новый цех, стоит ли брать кредит на оборудование, выгоднее ли лизинг покупки за свои деньги, — сравнивают суммы, которые придут в разные годы, и приводят их к одной дате.
Без этого сравнение обманчиво: проект, который обещает большую выручку через пять лет, может оказаться хуже проекта с меньшей, но скорой отдачей. Дисконтирование ставит их на одну шкалу.
Ещё один случай — оценка бизнеса целиком: будущие доходы компании приводят к сегодняшней дате, и получается стоимость, за которую её имеет смысл продавать или покупать.
И третий — обязательства. Если покупатель платит с отсрочкой на год, продавец фактически кредитует его бесплатно, и дисконтирование показывает, сколько такая отсрочка стоит.
Частые вопросы
Дисконтирование — это простыми словами что?
Это пересчёт будущей суммы в сегодняшнюю стоимость. Если вам обещают заплатить через год, дисконтирование показывает, сколько эта будущая сумма стоит сейчас, с поправкой на то, что деньги могли бы работать и что ждать рискованно.
Чем дисконтирование отличается от наращения?
Это две обратные операции. Наращение считает, во что превратится сегодняшняя сумма через несколько лет при известной ставке. Дисконтирование считает, сколько сегодня стоит сумма, которую обещают в будущем. Формулы отличаются только действием: умножение на единицу плюс ставку в степени периодов против деления на неё.
Какую ставку дисконтирования брать?
Для одного решения годится ставка, которую вы считаете справедливой платой за ожидание и риск: безрисковая доходность плюс надбавка за риск проекта. Для оценки бизнеса или крупных вложений ставку обосновывают расчётом — через премии за риск, средневзвешенную стоимость капитала или оценку инвестора. Универсальной ставки нет: она зависит от проекта и от того, какие деньги в него вложены.
Дисконтирование учитывает инфляцию?
Учитывает, но не только её. Даже при нулевой инфляции будущая сумма дешевле сегодняшней, если деньги можно вложить под процент. Инфляция — одна из причин, по которым рубль завтра дешевле рубля сегодня, наряду с упущенной доходностью и риском.
Где дисконтирование применяют на практике?
При оценке инвестиционных проектов, при сравнении кредита и лизинга, при оценке бизнеса, при расчёте выгоды от отсрочки платежа и в бухгалтерском учёте — когда обязательство или актив нужно оценить по приведённой стоимости.
Можно ли обойтись без дисконтирования?
Для решений на месяц-два — да, разница мала. Для вложений на годы — нет: без приведения к одной дате проекты с разными сроками отдачи сравнивают неправильно, и дорогой проект может показаться выгоднее дешёвого.
Посчитать рядом
Когда считаете, окупится ли вложение на годы вперёд
Чтобы увидеть, что будет с деньгами при каждом решении
Дисконтирование — инструмент, а решение всё равно за вами: вкладывать ли в новое направление, брать ли оборудование в лизинг, запускать ли продукт. Ошибка в ставке или в сроке меняет вывод, и лучше увидеть это до того, как деньги потрачены.
Я собираю финансовую модель, в которой видно, что станет с прибылью и деньгами при каждом варианте, и считаю юнит-экономику по товарам, клиентам и каналам.