Что такое инсайдер
Коротко
Инсайдер — это лицо, у которого есть информация об эмитенте, недоступная остальным участникам торгов: отчётность компании, планы развития, детали готовящихся сделок. Произвольно распространять такую информацию запрещено.
Что значит инсайдер
В обиходе инсайдером называют любого, кто знает больше остальных: сотрудника, который раньше других увидел отчёт, подрядчика, случайно узнавшего о крупной сделке. В законе круг инсайдеров определён по категориям. К ним относятся, например, эмитенты, организаторы торговли, некоторые руководители и лица, получившие доступ к инсайдерской информации по работе или договору. Компании ведут списки своих инсайдеров.
Московская Биржа относит к инсайдерам членов совета директоров и правления, директоров департаментов и рядовых сотрудников, которые по трудовым обязанностям или договору работают с инсайдерской информацией. Биржа получает от эмитентов списки инсайдеров и на их основе считает показатель торговой активности инсайдеров — в обезличенном виде.
Инсайдерская информация — это точная и конкретная информация, которая не была распространена (включая коммерческую, служебную, банковскую тайну) и распространение которой может существенно повлиять на цены финансовых инструментов, товаров или валюты. Она должна входить в перечень инсайдерской информации компании.
Отдельно стоит закрытый период — время, когда инсайдерам рекомендуется воздержаться от операций с инсайдерскими финансовыми инструментами, например до раскрытия значимой информации.
Почему на инсайдерской информации нельзя торговать
Сделка, совершённая на основе полученной инсайдерской информации, незаконна, и инсайдера могут привлечь к ответственности. Смысл запрета простой: если один участник рынка знает то, чего не знают остальные, он получает преимущество не за счёт анализа, а за счёт доступа к закрытым сведениям, и остальные теряют деньги.
Московская Биржа отдельно предупреждает, что торговлю на основе инсайда надо отличать от обычной активности инсайдеров: сам факт сделки руководителя с акциями своей компании ещё не нарушение. Нарушение — когда сделка опирается на сведения, которых у рынка нет.
Доказать умысел сложно: нужны прямые улики, которые невозможно оспорить. Поэтому надзор строят не только на расследованиях, но и на обязанности раскрывать сделки: тогда необычную активность видно заранее.
Что обязан делать эмитент и что меняется
- Эмитент ведёт список инсайдеров и передаёт его бирже — на нём строится показатель торговой активности.
- Сейчас закон не устанавливает для инсайдера срока уведомления эмитента о личных сделках: это внутренний регламент или рекомендация кодекса корпоративного управления. Обязанность раскрывать сделки, в том числе раз в календарный месяц по неорганизованным торгам, появляется только из законопроекта и только после вступления его в силу.
- За сведения о сделках на организованных торгах будут отвечать биржи, а не сам инсайдер.
- Законопроект, принятый в первом чтении, вводит закрытые периоды, когда инсайдерам-физлицам и связанным с ними лицам запрещено совершать операции с бумагами и производными инструментами.
- Эмитент уже обязан создать систему внутреннего контроля за соблюдением требований 224-ФЗ, назначить контролёра и вести список инсайдеров; законопроект добавляет мониторинг операций инсайдеров и отчётность перед Банком России.
- Из определения инсайдерской информации планируют убрать критерии точности и конкретности: сведения смогут признать инсайдерскими, если они объективно способны повлиять на цену.
- Инсайдерам запретят не только советовать купить или продать, но и рекомендовать воздержаться от сделки.
- Поправки ко второму чтению готовили к принятию в мае-июне 2026 года, но на 30 октября 2026 года законопроект в окончательной редакции не принят. До официального опубликования и истечения 180 дней новые обязанности — закрытые периоды и раскрытие сделок — не применяются.
Частые вопросы
Инсайдер — это всегда сотрудник компании?
Нет. В список инсайдеров попадают члены совета директоров и правления, директора департаментов и рядовые сотрудники, которые работают с инсайдерской информацией по обязанностям или договору. Признак один: доступ к сведениям из перечня инсайдерской информации компании.
Если я случайно узнал важную новость о компании, я инсайдер?
Звание инсайдера связано со списком, который ведёт компания. Но запрет распространять инсайдерскую информацию и торговать на ней действует независимо от того, вписан человек в список или нет: закон защищает рынок от использования закрытых сведений, а не только от конкретных людей.
Можно ли посоветовать другу купить акции, зная закрытую новость?
Нет. Уже сейчас закон запрещает использовать инсайдерскую информацию, чтобы рекомендовать третьим лицам покупку или продажу соответствующих инструментов. Законопроект также предусматривает запрет рекомендовать воздержаться от сделки.
Что такое закрытый период?
Это время, когда инсайдерам рекомендуется воздержаться от операций с инсайдерскими финансовыми инструментами. Законопроект делает такие периоды обязательными: эмитент устанавливает интервалы, в которые его инсайдеры-физлица и связанные с ними лица не могут торговать бумагами и производными инструментами.
Инсайдерская торговля — это уголовное преступление?
Сделка на инсайдерской информации незаконна и грозит ответственностью, но её вид зависит от обстоятельств и от того, что удастся доказать. Банк России в рамках реформы предлагает кратно повысить штрафы за манипулирование рынком и поднять порог дохода, при котором наступает уголовная ответственность. Конкретную статью и наказание для своего случая смотрят в законе и разъяснениях регулятора.
Показатель активности инсайдеров на бирже — это разоблачение нарушителей?
Нет. Биржа публикует агрегированные обезличенные данные о сделках инсайдеров с акциями компании-работодателя. Инвесторы используют показатель как дополнительный источник информации об эмитенте и как индикатор того, как менеджмент оценивает перспективы бизнеса.
Когда инсайд — это не про биржу, а про вашу компанию
Понять, кто из сотрудников и подрядчиков что знает раньше рынка
У любой компании есть сведения, которые раньше времени не должны выходить наружу: планы, цены, условия сделок, клиентская база. Пока они известны узкому кругу, компания сохраняет преимущество; когда утекают — его теряет.
Я собираю финансовую модель бизнеса и смотрю, какие цифры и решения действительно влияют на результат, а какие можно раскрывать спокойно: так видно, что стоит держать закрытым и кто этим пользуется.