Андеррайтер — кто это простыми словами
Коротко
Андеррайтер — это специалист или компания, которые оценивают риск сделки и решают, принять его на себя и на каких условиях. В банке он решает, давать ли кредит и под какой процент, в страховой компании — страховать ли объект и за какую премию, на рынке ценных бумаг — помогают компании выпустить акции или облигации и разместить их среди инвесторов.
Что делает андеррайтер
Работа андеррайтера — превратить набор данных о клиенте, объекте или компании в решение и в цену. Он собирает сведения, проверяет их и оценивает вероятность потерь. Дальше появляется либо отказ, либо условия: сумма покрытия, ставка, тариф, цена размещения.
Ошибка здесь стоит дорого: слишком мягкое решение приносит убытки, слишком жёсткое — отдаёт клиента конкуренту. Поэтому андеррайтер работает не с одним документом, а с картиной целиком: отчётность, история, статистика, характеристики объекта.
Где работает андеррайтер
- В банке — оценивает заёмщика и кредит: платёжеспособность, кредитную историю, залог. Мелкие кредиты часто проходит автоматический скоринг, крупные разбирает специалист.
- В страховой компании — оценивает объект страхования, вероятность страхового случая и максимальные выплаты, рассчитывает тариф и условия полиса.
- На рынке ценных бумаг — это обычно компания или инвестиционный банк: готовит выпуск акций или облигаций, размещает его и поддерживает бумаги после размещения. Крупные выпуски ведёт синдикат из нескольких финансовых институтов.
- В инвестициях — оценивает компанию или проект, в который собираются вложить деньги.
- Андеррайтером называют и целую фирму, а не только человека: андеррайтинг — это и профессия, и область деятельности.
Как он оценивает риск
В страховании андеррайтер идёт двумя путями. Стандартный — проверяет объект на соответствие типовым условиям. Специализированный — подбирает пакет под конкретный объект. Дальше он определяет категорию риска, сумму покрытия и премию: деревянное здание без сигнализации горит чаще кирпичного с датчиками, и полис для него дороже.
В банке логика та же: чем выше вероятность невозврата, тем дороже кредит или тем вероятнее отказ. Современный андеррайтинг в значительной части идёт автоматически — программа считает риск за минуты, а человека привлекают на сложные и нестандартные случаи, при особых требованиях клиента и при перезаключении договора с изменением условий.
Доход, занятость, кредитную историю, залог и семейное положение андеррайтер как раз и оценивает — это стандартные факторы риска в кредитовании и страховании. Общий запрет дискриминации действует на уровне статьи 19 Конституции и статьи 1 Гражданского кодекса: равенство прав и недопустимость ограничений по полу, расе, национальности и другим признакам. Специальной нормы, которая запрещала бы банку или страховщику учитывать при оценке доход, образование или семейное положение клиента, в законодательстве нет.
Андеррайтер и скоринг: в чём разница
| Скоринг | Андеррайтер | |
|---|---|---|
| Что это | Программа, которая считает риск по заданным правилам | Человек или компания, которые принимают решение |
| Когда применяют | Небольшие суммы и типовые случаи | Крупные суммы, нестандартные и спорные случаи |
| Что на выходе | Балл и автоматическое решение | Решение с условиями: сумма, ставка, тариф, исключения |
Виды андеррайтинга на рынке ценных бумаг
На бирже андеррайтер берёт на себя разную долю риска, и от этого зависит цена его услуг. При андеррайтинге на базе твёрдых обязательств он выкупает у эмитента весь выпуск и перепродаёт его: риск неудачи размещения целиком на нём. При андеррайтинге на базе лучших усилий он размещает максимально возможный объём, а риск неразмещения остаётся у эмитента — поэтому такой вариант дешевле.
Есть и другие схемы: «всё или ничего», когда андеррайтер обязуется разместить выпуск полностью, и «стэнд-бай», когда он выкупает оставшуюся неразмещённой часть. При андеррайтинге с авансированием эмитент берёт у банка-андеррайтера кредит и гасит его из денег, полученных от размещения бумаг.
Функции андеррайтера на бирже шире одного размещения: подготовка эмиссии, сделки по размещению, поддержка цены бумаг после выпуска и аналитическая поддержка. Прибыль он получает от эмитента по договору или на операциях с бумагами выпуска.
Частые вопросы
Андеррайтер — это профессия или компания?
И то и другое. Андеррайтером называют специалиста в банке или страховой компании, а на рынке ценных бумаг — инвестиционный банк, брокера или целый синдикат финансовых институтов.
Чем андеррайтер отличается от кредитного менеджера?
Кредитный менеджер ведёт сделку и общается с клиентом, а андеррайтер даёт независимую оценку риска и определяет условия. Его задача — решить, стоит ли принимать риск, а не продать продукт.
Почему при одинаковой сумме кредита ставки разные?
Потому что андеррайтер оценивает не сумму, а риск: платёжеспособность, кредитную историю, залог. Чем выше вероятность невозврата, тем дороже кредит или тем вероятнее отказ.
Может ли андеррайтер отказать в страховке?
Да. По итогам оценки риска страховщик может отказать в страховании или предложить другую премию, если это допускают правила конкретного вида страхования, в том числе с учётом характеристик объекта и данных о клиенте — доход, занятость, семейное положение здесь стандартные факторы. Например, по ОСАГО необоснованный отказ в заключении договора не допускается. Недопустима дискриминация по полу, расе, национальности и другим признакам, защищённым статьёй 19 Конституции, но специального запрета на учёт дохода и семейного положения закон не устанавливает.
Кто платит андеррайтеру на бирже?
Эмитент — по договору. Второй источник — операции с бумагами выпуска, которые андеррайтер выкупил и перепродаёт.
Зачем собственнику бизнеса знать, кто такой андеррайтер?
От его оценки зависят цена кредита, условия страховки и возможность привлечь деньги через выпуск акций или облигаций. Понимание логики андеррайтера помогает готовить документы и не удивляться условиям, которые предлагает банк или страховщик.
Когда нужны деньги на рост
Чтобы видеть, выдержит ли бизнес новый кредит
Андеррайтер банка смотрит на те же цифры, что и вы: выручку, прибыль, долг, денежный поток. Разница в том, что он видит их со стороны и по своим правилам.
Я собираю финансовую модель бизнеса, в которой видно, что станет с прибылью и деньгами после нового кредита или лизинга, — до того как вы подали заявку.