Снижение рентабельности собственного капитала: о чём говорит и что смотреть
Коротко
Рентабельность собственного капитала — это чистая прибыль, приходящаяся на собственные деньги владельцев: чистая прибыль, делённая на собственный капитал. Коэффициент отражает величину чистой прибыли, приходящейся на каждый рубль, вложенный собственниками, а не на весь капитал вместе с кредитами. Снижение означает, что отдача на эти вложенные деньги стала меньше, чем в прошлом периоде.
Что отражает коэффициент рентабельности собственного капитала
Коэффициент рентабельности собственного капитала отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль собственных денег владельцев. В числителе — чистая прибыль за период: то, что осталось после всех расходов, процентов по кредитам и налогов. В знаменателе — собственный капитал: уставный капитал, добавочный и резервный, нераспределённая прибыль прошлых лет. Кредиты и займы в знаменатель не входят, поэтому коэффициент отвечает на вопрос собственника: сколько принёс каждый рубль моих денег в бизнесе.
Сравнивать показатель имеет смысл с собственной историей за несколько периодов и с доходностью, которую собственник мог бы получить, вложив те же деньги вне бизнеса. Один период ничего не говорит: снижение после рекордного года и снижение после слабого — разные истории.
Как оценить рентабельность капитала организации
Оценка рентабельности капитала организации строится на трёх сравнениях. Первое — с прошлыми периодами той же компании: растёт отдача или падает и с какого момента. Второе — с доходностью альтернативы: вклад, облигации, другой бизнес с сопоставимым риском. Третье — с рентабельностью активов: расхождение между ними показывает, какую роль играют заёмные деньги.
Оценивать показатель по одному году нельзя. Собственный капитал меняется медленно, а прибыль колеблется, поэтому смотрят динамику за несколько лет и параллельно проверяют, за счёт чего менялась прибыль: выручки, маржи, расходов, процентов или налогов.
Из-за чего рентабельность собственного капитала снижается
Причин две группы: упала прибыль или вырос собственный капитал при той же прибыли. В первой — подорожали закупки, упала выручка, выросли расходы, проценты по кредитам или налоги. Во второй — прибыль прошлых лет осталась в бизнесе и увеличила капитал, но новые деньги пока не дали отдачи, либо собственник внёс вложения, которые ещё не начали работать.
Отдельно стоит смотреть долг. Если кредиты замещают собственные деньги, знаменатель уменьшается и коэффициент формально растёт — при этом риск для собственника выше. Поэтому падение рентабельности собственного капитала читают вместе с рентабельностью активов и с долговой нагрузкой.
Что проверить, если показатель снизился
- Разложить чистую прибыль: выручка, валовая маржа, коммерческие и управленческие расходы, проценты, налоги — что изменилось сильнее всего.
- Посмотреть, как изменился собственный капитал: осталась ли прибыль в бизнесе, были ли вложения собственников, не выросли ли резервы.
- Сравнить с рентабельностью активов: если она держится, а рентабельность капитала падает, дело в структуре финансирования.
- Проверить, не вымывается ли прибыль из бизнеса: рост дебиторки, запасов, незавершённого производства при формальной прибыли.
- Сравнить с прошлыми периодами и с доходностью альтернативных вложений собственника, а не только с чужими отраслевыми цифрами.
О чём говорит рост рентабельности собственного капитала
Рост означает, что каждый рубль собственных денег приносит больше чистой прибыли. Хорошо, когда рост идёт от прибыли: выросла маржа, снизились расходы, бизнес стал эффективнее. Но рост бывает и от сокращения собственного капитала — например, собственник вывел прибыль или бизнес заместил свои деньги кредитами. Такой рост повышает риск: коэффициент красивее, а устойчивость ниже.
Поэтому при росте смотрят, за счёт чего он получился: отдача выросла или база уменьшилась. Увеличение рентабельности собственного капитала говорит о лучшей отдаче на вложенные деньги только тогда, когда растёт и абсолютная чистая прибыль.
Рентабельность капитала и рентабельность активов
| Рентабельность собственного капитала | Рентабельность активов | |
|---|---|---|
| Что в знаменателе | Только собственные деньги владельцев | Весь капитал: собственный и заёмный |
| Что показывает | Отдачу на деньги собственника | Отдачу на всё имущество бизнеса |
| Как реагирует на кредиты | Растёт, если заёмные деньги работают с отдачей выше процента по кредиту | Почти не зависит от структуры финансирования |
| Что важно собственнику | Сколько зарабатывает его вложение | Насколько эффективно работает бизнес в целом |
Частые вопросы
Снижение рентабельности собственного капитала говорит о проблемах?
Не обязательно. Снижение может быть следствием роста собственного капитала за счёт прибыли прошлых лет или новых вложений, которые ещё не дали отдачи. Смотреть надо на динамику чистой прибыли и на причины: упала прибыль или вырос капитал.
Почему рентабельность капитала выше рентабельности активов?
Потому что в знаменателе только собственные деньги, а в работе участвует и заёмный капитал. Если кредиты приносят отдачу выше процента по ним, рентабельность собственного капитала выше рентабельности активов. Обратное верно, когда заёмные деньги работают хуже своей стоимости.
Можно ли сравнивать показатель с другими компаниями?
Только с компаниями той же отрасли и сопоставимого размера, с поправкой на структуру финансирования и учётную политику. Разная доля кредитов и разный порядок признания расходов делают прямое сравнение неточным.
Как часто смотреть показатель?
Раз в месяц по управленческому учёту — чтобы видеть тренд, и раз в год по бухгалтерской отчётности — чтобы сверить с внешней картиной. Месячные колебания шумят, важна динамика за несколько периодов.
Какой показатель считать нормой?
Универсальной нормы нет. Ориентир — доходность, которую собственник мог бы получить вне бизнеса с сопоставимым риском, и собственная история компании. Показатель ниже этой доходности говорит, что деньги в бизнесе работают хуже альтернативы.
Проверка актуальности
Проверьте ответ на сегодняшний день
Нормы меняются каждый год, а ответы в интернете за ними не успевают. Чтобы вы опирались на действующий закон, мы настроили ИИ для проверки актуальности: он сверит эту справку с действующей редакцией законов и подскажет, что изменилось.
Бот проверки запускаем в ближайшие дни.
Читать в журнале
Отдача на деньги собственника видна в цифрах
Соберу юнит-экономику и финансовую модель, где видно, что приносит прибыль
Рентабельность капитала падает по разным причинам: где-то убыточен товар, где-то канал продаж, где-то клиент. Общая прибыль это прячет. Я считаю, сколько бизнес зарабатывает на каждом товаре, услуге, клиенте и канале после всех расходов, и показываю точку безубыточности.
По расчёту видно, что будет с деньгами при каждом решении: поднять цену, убрать убыточную позицию, вложиться в новый канал. Это для собственников, которые растут и хотят понимать, не увеличивает ли рост убыток.