Что такое капитализация
Коротко
Капитализация — это стоимость компании на рынке: цена одной акции, умноженная на число всех акций. Простыми словами, это сумма, которую рынок готов заплатить за бизнес целиком, если бы все его доли продавались по текущей цене.
Как считается капитализация
Рыночную капитализацию считают просто: цена одной акции умножается на общее число выпущенных акций. Если акция стоит 500 ₽, а акций у компании 10 миллионов, капитализация — 5 миллиардов ₽.
Так считают для компаний, чьи акции торгуются на бирже: цену каждую минуту ставит рынок, и капитализация меняется вместе с ней. Для компании, которая не торгуется на бирже, такой цены нет, и её капитализацию оценивают иначе — через прибыль, выручку или сделки с похожими бизнесами.
Капитализация простыми словами: цена бизнеса, а не денег на счёте
Капитализация — это не деньги компании и не то, что лежит на её счетах. Это оценка всего бизнеса целиком: сколько за него дали бы на рынке сегодня.
Поэтому капитализация может быть огромной у компании, которая много лет работает в убыток, и скромной у прибыльного завода: рынок платит за будущее, за место на рынке и за веру в рост, а не только за прошлогоднюю прибыль.
Для собственника капитализация — это мера того, сколько стоит его доля. Если у вас 25 % компании с капитализацией 400 миллионов ₽, ваша доля стоит примерно 100 миллионов ₽ — но только пока её готовы покупать по этой цене.
Рыночная и балансовая стоимость
| Рыночная капитализация | Балансовая стоимость | |
|---|---|---|
| Что это | Цена бизнеса на рынке | Стоимость активов минус долги по бухгалтерскому балансу |
| Откуда берётся | Из цены акций или оценки рынка | Из строк баланса компании |
| Меняется | Каждый день, иногда каждый час | По итогам отчётных периодов |
| Что показывает | Сколько за бизнес готовы заплатить | Сколько вложено и накоплено по учёту |
Что показывает мультипликатор P/E
Капитализацию сравнивают с прибылью через мультипликатор P/E: капитализация делится на чистую прибыль за год. Он показывает, сколько рынок платит за каждый рубль годовой прибыли компании.
Высокий P/E значит, что рынок ждёт от компании роста и готов платить вперёд. Низкий — что роста не ждут или считают акции дешёвыми. Сравнивать P/E имеет смысл только у компаний одной отрасли: у банка и у завода нормальные значения разные.
Почему капитализация растёт и падает
- Прибыль и планы: рост выручки и прибыли, новый рынок или продукт поднимают оценку, а убытки и потеря клиентов её снижают.
- Ставка Банка России: когда деньги дорожают, инвесторы требуют большей доходности, и капитализация многих компаний падает даже без изменений в самом бизнесе.
- Новости и риски: смена собственника, суд, потеря крупного контракта или, наоборот, крупный заказ двигают цену сильнее, чем отчёт за квартал.
- Доверие рынка: слухи, ожидания и общий настрой инвесторов. Поэтому капитализация может упасть у здоровой компании и вырасти у слабой.
Частые вопросы
Чем капитализация отличается от стоимости бизнеса при продаже?
Капитализация — это оценка рынка на сегодня, а цена продажи — то, о чём договорились покупатель и продавец. При продаже компании целиком к капитализации часто добавляют долг и вычитают деньги на счетах, а к оценке небольшого бизнеса подходят через прибыль и мультипликаторы отрасли.
Может ли капитализация быть меньше, чем деньги на счетах компании?
Да. Рынок может оценивать бизнес ниже, чем стоят его активы, если видит долги, суды или не верит в будущее компании. Такое случается и с крупными компаниями в кризис.
Что такое капитализация вклада или процентов?
Это другое значение слова: капитализация процентов — когда начисленные проценты прибавляют к сумме вклада, и дальше проценты идут уже на большую сумму. К стоимости бизнеса это отношения не имеет, хотя слово то же.
Как узнать капитализацию непубличной компании?
Точной рыночной цифры у неё нет. Оценивают через прибыль и мультипликаторы похожих публичных компаний, через выручку или через сделки с долями этого бизнеса. Такая оценка всегда приблизительная и зависит от того, кто считает.
Капитализация — это прибыль компании?
Нет. Прибыль — это сколько компания заработала за период, а капитализация — сколько стоит весь бизнес. Прибыльная компания может стоить дешевле убыточной, если рынок ждёт от второй роста.
Читать в журнале
Когда нужна не формула, а цена вашего бизнеса
Чтобы понять, сколько стоит компания и что двигает её оценку
Капитализация публичной компании видна на бирже, а у непубличного бизнеса такой цифры нет. Собственнику она нужна, когда он думает о продаже доли, приходе инвестора или о том, растёт ли бизнес на самом деле.
Я считаю юнит-экономику и строю финансовую модель бизнеса: из них видно, на чём компания зарабатывает, сколько стоит её прибыль и что будет с оценкой при разных решениях.